综合分析与交易策略
　　【逻辑分析】
　　国际方面，25/26榨季北半球压榨接近尾声，市场开始关注2026/27榨季，目前巴西处于甘蔗压榨初期，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。分析其原因一方面由于乙醇价格比原糖价格高压榨企业更倾向于生产乙醇，另一方面巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，根据UNICA最新数据，用于制糖的甘蔗占比仅为32.93%，超过三分之二的压榨量流向了乙醇生产线。巴西初期较低的制糖比支撑国际糖价，但是现在巴西乙醇折糖价为14.65美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。国内市场，广西和云南最终糖产预计均超预期，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，进口许可证可能会推迟并进一步收紧，国际糖价上涨，国内糖价有筑底走强趋势。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价下方有低制糖比支撑，上方有乙醇价格压制，短期预计区间震荡走势。国内糖价大概率震荡偏强，上方在前高位置附近将有一定的阻力，短期震荡走势。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据