最新动态及原因
　　今日铜价表现偏强，根据万得数据沪铜价格再度逼近10.5W元吨关口。消息面上来看，根据同花顺消息美国自由港铜业公司推迟Grasberg铜矿全面复产的时间至2028年，相较此前的预期再往后一年。根据自由港财务报告信息，由于由受泥石流影响较小Grasberg的DMLZ和BigGossan矿区已经于2025年10月复产，2026年将复产GBC(Grasberg Block Cave)PB2和PB3矿段，2027泥石年将恢复GBC的PB1S和PB1C矿段，全面复产需要等到2028年以后。结合Grasberg的产量计划，预计2026年底Grasberg开工率仅回升至65%，2026年全年产量或下调至35万吨，相较2025年产全面复产量继续回落。叠加此前众多矿企下调产量指引，铜矿供应紧张逻辑进一步深化，对铜价产生明显带动。(以上信息来自纳斯达克、自由港财务报告)
　　基本面情况
　　从铜的基本面来看供需预期依然较为乐观，今年以来铜矿供应扰动持续增加，艾芬豪矿业调低了其位于刚果金的卡莫阿-卡库拉(Kamoa-Kakua)铜矿综合体的生产指引，此前该矿区去年曾遭遇透水事故，该矿山目前的2026年产量预期调低至29万-33万公吨，2027年调低至38万-42万公吨，均低于之前的预测。叠加Grasberg铜矿的复产推迟，铜矿供应越发紧张，(以上信息来自生意社)频发扰动的铜矿供应端使得铜精矿现货TC持续回落，根据我的钢铁网数据5月8日25%铜精矿现货TC为-93.7美元干吨，继续创历史新低。冶炼方面，地缘冲突下海外冶炼厂减产预期增加,国内冶炼厂近期也进入密集检修期，未来精炼铜供应端增速将显著收窄。需求端，随着需求旺季来临精炼铜需求环比改善明显，今年一季度电网需求表现强劲，对铜需求拉动明显，精炼铜库存相较2月高点去化幅度较多，但近期随着铜价的回升库存去化速度有所放缓，关注后续铜库存变化情况。总体来看，国内电网电源投资保持较高增速、新能源汽车出口维持强劲，铜材需求显现韧性，供需预期整体乐观
　　总结及策
　　展望后市，美伊冲突逐步缓和，市场宏观情绪短期表现乐观，随着当前铜矿紧张逻辑进一步深化，众多矿企下调产量指引，我们对于后续铜价维持乐观。预计铜价有望摆脱前期震荡区间突破上行，我们上调二季度沪铜主力合约目标价格至11W元/吨，建议投资者可以关注铜的多头头寸,风险提示
　　风险因素:美伊冲突反复;美联储降息不及预期;宏观经济衰退;冶炼厂减产不及预期