核心观点
　　本文重点内容为中信建投金融工程及基金研究团队在资产配置、行业轮动、基金及ETF组合的策略跟踪。4月股票领涨，成长风格占优。资配模型黄金和股票信号由积极转为中性。中观配置方面，行业轮动模型月度超额4.91%。基金组合方面，KF-Alpha+交易FOF组合相对偏股混超额收益15.74%，陪伴式偏股增强FOF组合相对万得偏股超额收益为15.13%。基金池方面，今年以来，成长、中小盘风格保持相对优势，特别是4月成长风格明显反弹；赛道产品中，年内TMT板块表现突出。最新完整基金优选池欢迎登录中信建投智研多资产配置+平台查询（https://fund.csc.com.cn）。
　　市场回顾：4月股票领涨，成长风格占优
　　4月上证指数上涨5.66%，商品指数上涨0.83%，黄金下跌0.52%，债券指数上涨0.57%。权益指数整体收涨。其中，科创50涨幅领先，上涨25.05%，成长风格表现强势。受股市影响，万得股票型基金总指数上涨9.01%。海外资本市场整体收涨，美股涨幅处于中等水平，韩国股市涨幅领先。同时电子和通信行业表现领先，稳定风格小幅下跌。
　　资产配置:全球配置组合今年收益5.30%，行业轮动模型年内超额2.25%
　　（1）资配模型黄金和股票信号由积极转为中性。基于宏观状态识别的多资产配置模型，通过增长/通胀因子、流动性、黄金因子构建动态风险预算组合。截至4月底，资产信号与上个月相比，黄金和股票信号由积极转为中性。配置层面，增持债券且以10年国债为主，减持创业板指和黄金等。
　　（2）行业轮动模型多头月度超额4.91%，样本外超额36.0%。涵盖宏观、财务、分析师预期、ETF份额变动，公募基金/优选基金仓位动量、事件动量维度的多维度行业轮动模型。多头组合月度收益10.49%，相对行业等权超额收益4.91%。2026年5月最新行业推荐为有色金属、电子、消费者服务、医药、基础化工。
　　组合业绩跟踪：KF-Alpha+交易FOF月度超额15.74%
　　1.陪伴式偏股增强FOF组合相对万得偏股超额收益为15.13%。
　　2.陪伴式300增强FOF组合相对沪深300超额收益为5.85%。
　　3.陪伴式800增强FOF组合相对中证800超额收益为4.90%。
　　4.长期能力因子组合相对主动权益基金超额收益12.06%；
　　5. KF-Alpha+交易FOF组合相对偏股混超额收益15.74%；
　　6.行业轮动基金组合收益-0.79%，超额收益-1.20%；
　　7.行业轮动ETF组合收益0.97%，超额收益-0.71%。
　　基金池：今年以来，成长和中小盘保持相对优势，TMT板块表现突出
　　今年以来，成长、中小盘风格保持相对优势，特别是4月成长风格明显反弹；赛道产品中，经过近一月的反弹，年内TMT板块表现突出，TMT板块、金融地产、医药板块优选基金超额较明显。最新完整基金优选池欢迎登录中信建投智研多资产配置+平台查询（https://fund.csc.com.cn）。
　　风险提示：本报告结果均基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；文中涉及基金组合仅供研究参考，不构成推荐；基金历史收益仅供参考，不代表未来收益；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险；基金历史收益不代表未来收益，本报告不对基金及对应组合未来收益做任何保证；行业轮动模型参数较多，应对经济环境变化有失效风险。