棉花
　　周四，ICE美棉下跌1.61%，报收82.7美分/磅，郑棉主力合约环比下降1.04%，报收16640元/吨，主力合约持仓环比增加15297手至84.61万手，棉花3128B现货价格指数17760元/吨，较前一日下降60元/吨。国际市场方面，近期原油价格波动较大，价格环比下降，对美棉价格支撑减弱。天气方面，干旱仍然偏高，但我们认为美棉价格已经体现，警惕后续干旱程度下降出现的预期差。国内市场方面，近期郑棉期价小幅回调，持仓环比增加。预期本年度末期末库存偏低以及下一年度减产是近期主要驱动，但是近期棉花价格涨幅大于棉纱，挤压纺企生产利润，后续需求可持续性将被考验。综合来看，我们认为当前棉价对于预期已经有一定体现，情绪推动下，后续上方或仍有一定空间，但较长时间的运行中枢需谨慎乐观，警惕后续出现预期差，注意外部扰动。
　　白糖
　　消息方面，据印度糖厂协会（ISMA）数据，截至4月30日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂5家，同比减少14家；累计产糖2752.8万吨，同比增加187.9万吨。
　　现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5340~5420元/吨，部分调整10元/吨，涨跌不一；云南制糖集团报价5150~5220元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为5620~5880元/吨，少数上调30~50元/吨。近几日原糖紧跟原油走势波动，宽幅震荡，国内现货销售进度一般，多空分歧加剧，两者都有诸多理由，预计震荡延续短期略偏强，关注4月产销数据。