空悬业务放量，营收保持高增长
　　2025年公司实现营业收入87.47亿元，同比+24.52%，实现归母净利润2.13亿元，同比-29.71%，归母净利润增速低于营收增速主要系国内市场降价压力传导、人工成本持续上升、业务结构变化、资产减值损失等影响所致。26Q1，公司实现营收22.40亿元，同比+17.57%，实现归母净利润0.72亿元，同比-24.87%，空悬业务放量，收入保持较快增长。
　　26Q1毛利率环比改善，空气悬架业务增长迅速
　　26Q1公司实现毛利率22.09%，同比-1.15pct，环比+2.28pct，毛利率环比改善主要因为产品结构改善。26Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.82%/4.94%/6.70%/1.49%，同比分别-0.05/-1.00/-0.27/+1.02pct，环比-0.01/+0.73/-0.08/+0.02pct。分产品看，公司25年TPMS及配件和工具实现营收25.23亿元，同比+17.58%；智能悬架实现营收16.02亿元，同比+61.32%；汽车金属管件实现收入15.37亿元，同比+6.17%；气门嘴及配件实现收入8.27亿元，同比+6.01%；传感器实现收入7.88亿元，同比+18.40%。
　　传感器核心业务高增长，空气悬架业务有望随客户快速增长
　　智能悬架方面，公司业务目前主要聚焦于中高端新能源汽车市场，空气悬架系统市场需求的快速增长，将给公司空气弹簧、电控减振器、储气罐、车身高度传感器、空气悬架系统控制单元、空气供给单元等零件以及空气悬架系统带来机遇。辅助驾驶方面，公司深度布局摄像头、毫米波雷达、超声波雷达以及域控制器等相关产品线，有望受益于辅助驾驶市场扩容。
　　投资建议
　　公司围绕汽车智能化、轻量化方向持续布局，TPMS、智能悬架、传感器、ADAS等业务持续增长，有望进一步打开成长空间。我们预计公司26-28年归母净利润为4.01/5.42/6.90亿元（26-27年原值4.67/5.57亿元），对应PE为18/13/10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）市场竞争风险；2）产能不及预期风险；3）大宗原材料价格及汇率波动风险，成本下沉不及预期。