价值因子得分提升。按照定量指标的结果，目前经济转为正、流动性偏松、信用指标偏弱，微观映射中经济（盈利预期）中等，流动性也为正，信用则继续偏弱，因此宏观各维度的方向为经济上行、流动性偏松和信用收缩，我们主要按照对经济敏感、对流动性敏感、对信用不敏感来选择得分前三的因子，价值得分回升，成长也仍维持配置，中证500、中证1000中低波动率因子都为共振因子。
　　大类资产配置观点：提升权益仓位。结合当前指标，修正后目前经济抬升、流动性宽松、信用收缩，权益观点转多、仓位上升，黄金仓位减至0、商品仓位提高，债券仓位有所下降。
　　经济前瞻指标：修正为小幅上行。根据本月更新的经济前瞻指标模型提示，本月对过去几个月的曲线小幅修正，2026年5月处于2026年2月以来弱上升周期的中后期，预计在6月达到顶部后再次下行。
　　流动性：维持偏宽松。4月我国短端利率进一步下滑、与均线距离拉开，而长端利率与均线位置也更为接近，利率信号整体略偏松；货币量方面，货币投放量降至负值、信号转为中性，而超储率维持高于历史同期水平，流动性总体信号仍为宽松。
　　信用：本月信用价格偏弱、结构平稳，信用总量与上月一致，综合信用指标略低于0。
　　市场关注点：流动性、信用关注度回升。根据Factor Mimicking模型，2024年通胀（通缩）的关注度较高，而近2024年9月后流动性持续为最受关注的变量；2025年10月末PPI关注度小幅超越经济，目前已成为最受关注的变量，提示市场对后续需求回升的关注度突出，而流动性、信用的关注度正在明显提升。
　　宏观视角下的行业选择：结合各宏观维度指标观点，本期行业选择更偏向地产链。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。