摘要：
　　【行情复盘】
　　4月郑棉期货整体呈震荡上行走势，主力CF607合约价格一度突破16000元/吨关口，月末收于月度高点16430元/吨，全月累计涨幅约7.53%。4月ICE美棉强势运行，月内创22个月新高81.79美分/磅，月末高位整理，截至4月30日下午15:00收于80.17美分/磅，月涨幅达14.56%。
　　【基本面】
　　4月国内棉花现货价格持续走强，截至4月29日，国内3128B皮棉均价17865元/吨，月环比上涨5.54%；新疆长绒棉新花27500-27800元/吨，陈花24700-25200元/吨，纯棉32s环锭纺均价23550元/吨，涨1.27%；内外棉价差收窄292元至2655元/吨，进口优势弱化;库存方面，全国棉花商业总库存430.08万吨，降12.12%；进口棉港口库存59.15万吨，增1.63%；纺企棉花库存可用26.13天，纱线库存31.6天,下游订单乏力，纺企利润恶化，新疆纺纱利润-381.03元/吨，环比走弱863.05元/吨；内地-1849.13元/吨，环比走弱753.75元/吨。
　　【后市展望】
　　全球棉花市场焦点已转向2026/27植棉年度，月内棉价呈现加速上行走势，核心围绕供给端减产预期持续发酵，国际方面，美国棉花主产区旱情持续加剧，超90%植棉区受干旱影响，巴西新年度产量预计同比下降10%，而国内新疆植棉意向面积亦同比下降3.8%，全球棉花供应收缩支撑棉价，ICE期棉月内涨超14%；国内一季度棉花进口量维持增势，库存端持续去化，截至4月下旬全国棉花销售率达88.7%，同比提高17.3%，创4年同期新高，商业库存环比持续下降，现货流通偏紧，但下游纺企订单跟进乏力，纺织企业利润承压，高价原料采购意愿谨慎；综合来看，短期棉价仍将维持震荡偏强格局，但需警惕棉价快速上涨后引发的政策调控预期升温，中长期看，全球新季供给收缩、厄尔尼诺扰动及消费具备韧性的背景下，棉花供需紧平衡格局未改，棉价下方支撑稳固，后续重点跟踪美国产区天气变化、新疆实际植棉面积降幅、政策调控动向及下游纺织订单恢复情况。
　　【操作策略】
　　单边：逢低谨慎偏多思路，警惕政策端调控预期升温带来的回调压力
　　套利：无
　　期权：考虑构建牛市看涨价差策略