周度观点：多地提高公积金贷款额度，刚需热度升温或向改善市场传导。近期深圳、广州等多地密集发布房地产政策，以深圳为例，本次调整后深圳家庭公积金贷款额度达130万，若考虑首套房、多子女家庭、保障房等最高额度可达351万。对于低总价住房基本可实现全额公积金贷款（利率低至2.6%），而3月百城平均住宅租金回报率已达2.38%，与公积金贷款利率已基本接近，有望加快刚需入市。同时乐有家数据显示，4月成交二手房最新议价率已收窄至9.41%，创近10个月新低，且4月300-500万成交占比提升2.1个百分点，800-1000万占比提升1.9个百分点，成交总价上移意味着部分改善置换需求或逐步入市。
　　市场积极因素持续汇聚，中期维度地产布局正当时。部分投资者担忧一线城市回暖、地产板块行情的持续性，我们认为尽管楼市回暖可能存在反复，包括即使个别城市短期复苏，到资本市场确认及形成一致预期也需要时间，但当前头部房企如招商蛇口、保利发展均不到800亿市值，在年报业绩风险释放、市场对楼市回暖缺乏预期的背景下，向下风险有限。近期多地政策出台，4月十大城市一、二手成交套数同比增长7.6%、8.5%，行业积极边际变化持续显现，后续一旦市场对楼市拐点形成共识，向上弹性较大。重申以耐心换取收益，板块行情或在犹豫反复中展开，当下正是中长期布局好时机。
　　投资建议：优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　政策环境监测：政治局会议强调努力稳定房地产市场，多地上调住房公积金贷款额度。
　　市场运行监测：1）成交环比回落，后市有待观察。4.25-5.1重点50城新房成交1.7万套，环比降3.9%，重点20城二手房成交1.9万套，环比降26.5%。4月重点50城新房月日均成交同比升1.8%，环比降18.6%；重点20城二手房月日均成交同比升7.4%，环比升10.4%。2）库存环比下降，去化周期19.4个月。截至2026年5月1日，16城取证库存7868万平，环比降8.9%，去化周期19.4个月。
　　资本市场监测：4.27-4.30申万房地产板块涨3.85%，跑赢沪深300（0.8%）；4.27-5.4内房股指数涨5.19%，主流港资房企多数上涨。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。