五一假期期间，海外局势出现多番变化，我们重点关注三项事件：
　　（一）美伊谈判延续僵局，特朗普宣布护航计划。假期期间，伊朗通过斡旋方巴基斯坦向美方提交一份包含14点提议的新方案，但特朗普表示不可接受。随后特朗普宣布新一轮海峡护航行动，若此项行动在任何环节遭遇阻挠或干扰，美方将不得不采取强硬手段予以应对。美伊双方在停火方案上存在明显分歧，中东局势未有明显缓和。
　　（二）中美经贸和外交高层开展新一轮沟通。中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，王毅表示元首外交始终是中美关系的“定盘星”，双方要筹备好重要高层互动议程。此外，国务院副总理何立峰与美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方同意继续发挥好中美经贸磋商机制作用，不断增进共识、管控分歧、加强合作。
　　（三）美国2026年一季度GDP环比折年率回升，小幅低于预期，结构上明显“冷热不均”。假期内公布的美国2026年一季度GDP环比折年率回升，但投资与消费表现明显分化，AI相关投资依然是美国经济增长的重要引擎，美伊冲突下美国消费明显趋弱。在消费端已经转弱的情况下，当前美国经济愈发依赖AI驱动下的投资扩张，高利率环境下一旦AI盈利增速不及预期，投资增速放缓将放大未来美国经济波动的潜在风险。
　　资产表现方面：
　　五一假期期间（5月1日-5月4日）全球大类资产走势分化明显，亚太市场领涨，韩国综合指数上涨5.1%，台湾加权指数、恒生指数同步走强；美股纳斯达克指数小幅上涨0.7%，但标普500、道琼斯工业指数及德法等欧洲市场多数走弱。港股半导体、硬件设备等AI产业链板块表现突出，石油石化板块则明显回调。大宗商品涨跌不一，能源、农产品涨幅居前，黄金等贵金属收跌，工业金属走势分化；美元指数小幅上涨，人民币相对美元基本持平，美债收益率受政策预期影响有所上行。AI产业链回暖对市场风险偏好形成一定提振；但美国经济与通胀数据偏强，持续压制降息预期，现阶段油价走势仍然是影响美联储降息节奏的关键变量。
　　风险提示：美国经济超预期回落，通胀超预期回升；全球地缘政治风险超预期，俄乌危机、美伊冲突等升级；中美关税摩擦进一步升级。