事件：
　　4月29日，公司发布2026年第一季度业绩报告，2026年第一季度营收407.46亿元，同比增长16.42%；归母净利润10.61亿元，同比增长25.96%;归母扣非净利润8.22亿元，同比增长8.08%。
　　AI服务器行业高景气延续，公司超节点业务驱动“量价齐升”
　　随着全球人工智能算力需求呈现跨越式增长，AI服务器市场高速增长、国产化进程加速，服务器产业进入AI算力时代，ODM模式份额持续提升。根据IDC的数据，2025年Q4 ODMDirect模式的营收占全球服务器市场总营收的53.2%，同比上升60.5%，增速显著高于市场整体的52.4%；同时，国内外云厂商资本开支进入上行周期，有效支撑AI服务器需求持续释放。华勤技术深度绑定国内头部CSP，作为国内服务器ODM核心供应商，在头部三家大客户中均稳居核心供应商地位，同时是行业内极少数同时拥有计算节点和网络节点设计能力的厂商，在整机架构、高速互联、大功率供电、液冷散热设计上具备较强技术实力。2025年超节点进入量产元年，华为CloudMatrix384超节点实现规模化交付，成为国产AI算力基础设施升级的重要里程碑；公司前瞻布局超节点服务器，预计2026年将带来规模优势，得益于公司的技术优势和自有产能，公司在超节点领域将有望做到规模领先。从出货节奏看，尽管第一季度受高基数影响，业绩暂处低点，但超节点产品Q2起陆续发货，在下半年将进行规模交付，为公司带来大额收入增量，预计数据中心业务实现营收超百亿规模。超节点本身的研发与生产具备高技术壁垒、长研发周期、高资金投入的特征，技术壁垒直接决定了超节点产品的高附加值属性，叠加国产GPU平台AI服务器快速放量，公司在国产平台服务器的研发适配和供应链方面参与更多环节，产品增加定制化设计、软硬件协同优化等高毛利属性，公司AI服务器业务有望迎来量价齐升，计算及数据业务将成为业绩增长核心引擎。
　　多元业务协同发力，移动终端+新兴赛道构筑第二增长曲线
　　公司构建ODMM（高效运营、研发设计、先进制造、精密结构件）核心竞争力，依托IPD集成产品开发流程与全球化产能布局，在移动终端与新兴业务领域形成全方位竞争优势。移动终端领域，全球笔电、智能手机ODM渗透率与行业集中度持续提升，公司加速替代台系对手，笔电25全年出货1800万台左右，销量与市场份额持续上涨，预计在全球笔电ODM中的份额将进一步提升，智能手机、平板电脑稳居ODM行业前列，智能穿戴受益于品牌化与渗透率提升实现高速增长，2025年移动终端业务营收占比达46.79%，筑牢业绩基本盘。新兴赛道方面，AIoT业务依托多品类产品和大客户的优势，预计2026年将实现50%的高速增长；汽车电子完成从验证期向放量期切换，2026年有望实现翻倍成长；机器人通过收购与自研双线布局，三大新兴业务成为中长期核心增量。华勤技术围绕“3+N+3”战略布局，深化“China+VMI”全球供应链与智能制造体系，2026年第一季度业绩稳中有进，业绩增长的同时盈利能力持续增强，行业龙头地位持续巩固，预计2026年业绩有望全面向好。
　　投资建议：
　　我们预计公司2026年~2028年收入分别为2084.2亿元、2585.8亿元、3131.4亿元，归母净利润分别为51.1亿元、70.6亿元、91.4亿元。考虑到公司作为AI服务器行业的受益标的，且考虑公司在超节点、机器人领域的提前布局，有望受益于行业出货需求增长，给予26年28倍PE，目标价133.28元，维持“买入-A”投资评级。
　　风险提示：行业周期风险；国际贸易摩擦及政策限制风险；主要原材料价格波动的风险。