投资要点
　　新股周观点：上周，或在以AI产业链为代表的细分人气板块较好的业绩驱动之下，资金进一步聚焦，新股次新板块再度呈现结构性分化的局部强势走势。短期，虽然高涨的二级资金情绪可能暂时继续助推局部结构性强势，但正如我们上期所述，新股板块多个周期指标触顶，结构性风险压力也同时正在累积，高低切概率加大。同时，如遇突发扰动、变化或将随时展开。建议适度警惕，密切观察情绪和热点方向的可能细微变化，暂时更多聚焦于偏低位的稀缺性新股次新标的，节奏灵活为宜。
　　（1）上周新股次新板块略微反弹；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅0.5%，实现正收益占比约53.9%。
　　（2）具体配置方向，资金长期聚焦的科技行业主题暂时或依然是关注重点，对于算力AI、商业航天、能源出海等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力产业链，积极寻找其中对于新事件新技术发展弹性更高或业绩成长性更强的细分方向；另一方面，对于新消费、现代创新服务业、未来产业等正在落地实施的创业板四套标准提及方向，或应适时关注布局。
　　（3）本周可能即将上市的新股：振宏股份、春光集团等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有2只新股网上申购；其中，1只为主板、1只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为19.0X，平均网上申购中签率为0.0310%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市的沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约350%，虽然较此前交易周沪深新股首日平均涨幅410.5%略微下移，但新股首日表现依然维持在亢奋区域，新股首日交投热度较高。具体上，上周上市沪深新股理奇智能发行价格和发行市盈率均相对平抑，同时所属行业主题为当前人气相对较高的锂电池产业链，预计一定程度上也支撑其首日表现。2）其次，从二级市场投资收益看，由于上周沪深新股为周五上市，暂无二级收益。假设参考上周上市北证新股二级表现，可能随着市场局部风险偏好升温，部分新股上市短暂交易日资金博弈意愿有所抬升。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.5%，其中约有53.9%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为2.0%，其中约有58.0%的新股出现上涨。涨幅居前的继续集中于资金关注度较高的AI电子产业链，以及部分一季度业绩表现相对优秀的新股次新标的；而跌幅居前的则大多集中于部分业绩表现可能不达预期的新股次新标的。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有4只新股完成申购待上市；其中，1只创业板、1只主板、2只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市沪深新股发行市盈率为23.1X。当前新股首日再定价再度趋向极致，虽然局部风险偏好升温将助推即期新股交投博弈意愿，但仍强调警惕可能的剧烈波动风险。
　　（2）本周共有3只新股将开启申购；其中，2只主板、1只北证。当前新股申购赚钱效应较好，建议继续积极关注。
　　（3）本周共有2只新股将开启询价；其中，2只主板。惠康科技是国内制冰机龙头供应商，嘉德利是国内领先的BOPP电工膜供应商，建议定价合理前提下可适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期调入海安集团。
　　（2）短期来看，虽然板块局部走势依然强势，但随着新股板块多个周期指标出现过热，变化和风险或也在累积，建议适度警惕，密切观察，暂时更多聚焦于偏低位的稀缺性新股次新标的，灵活把握节奏。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份、恒运昌、陕西旅游、尚水智能等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。
　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。