投资要点
　　新股周观点：上周，新股次新板块整体呈现结构性震荡分化走势；但首日情绪指标和二级资金情绪指标继续冲高，活跃标的表现略微极致并且局限于少数人气方向。短期，考虑到五一小长假前风险偏好可能难以再度显著抬升，而上周新股板块在情绪高位剧烈的结构性分化或暗含一定变盘可能；建议适度谨慎，观察情绪和热点方向可能的变化，暂聚焦偏低位的稀缺性和成长性标的。
　　（1）上周新股次新板块呈现剧烈震荡分化；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅-2.0%，实现正收益占比约25.4%。
　　（2）伴随着新股次新板块此前两个交易周连续且较大幅度反弹，短线新股情绪指标稍有过热迹象；叠加此前交易周新股板块细分活跃方向收敛，结构性分化迹象开始显现，上周新股次新板块或顺势震荡分化。站在4月底当下，一方面本周新股板块将迎来最为密集的年度、季度业绩披露，而另一方面五一小长假之前资金避险意愿或升温、尤其是海外重大事件仍存在较大不确定性，可能交投暂时或略显清淡；因此，短期我们倾向于认为风险偏好再度扩张的概率或相对较低。而回到新股板块自身波动周期，上周新股首日交投情绪指标和二级资金情绪指标均出现冲顶迹象，但却伴随板块内出现剧烈分化，可能变数正在出现；建议适度谨慎，观察情绪及局部热点可能变化，灵活博弈偏低位的稀缺性和成长性新股次新配置机会。
　　（3）具体配置方向，资金长期聚焦的科技行业主题暂时或依然是关注重点，对于算力AI、商业航天、能源出海等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力产业链，积极寻找其中对于新事件新技术发展弹性更高或业绩成长性更强的细分方向；另一方面，对于新消费、现代创新服务业、未来产业等正在落地实施的创业板四套标准提及方向，或应适时关注布局。
　　（4）本周可能即将上市的新股：海昌智能、理奇智能等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有4只新股网上申购；其中，2只创业板、2只北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为24.7X，平均网上申购中签率为0.033%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市的沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅超过4倍，较此前交易周沪深新股首日平均涨幅276.5%再度大幅上移，整体新股首日交投热度可能维持高位。但值得注意的，上周上市新股首日涨幅分化显著，新股首日火热背后或暗藏变化；具体上，备受市场关注的光产业链新股联讯仪器获得资金追捧，首日涨幅约九倍、高达875.8%；而归属于人气较低的纺织服装产业链新股福恩股份，首日涨幅不足一倍、仅66.3%。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深上市新股二级平均涨幅-2.0%；上周上市新股首个交易周二级市场波动略微收敛，但其中主要系人气新股盛合晶微获得追捧。可能来说，随着首日交投情绪升温，新股首日再定价大多相对充分，新股上市短暂交易日波动风险总体还是值得警惕；只是对于某些资金关注度极高的人气新股，不排除或有交易性博弈可能。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-2.0%，其中约有25.4%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-3.2%，其中约有20.8%的新股出现上涨。涨幅居前的依然主要集中于资金关注度较高的AI电子产业链，包括光通信、先进封装、半导体材料、半导体设备等细分产业链均有阶段性活跃，同时部分商业航天产业链新股次新标的也表现较为突出；而跌幅居前的则大多集中于首日涨幅较为充分的新近上市即期新股，及部分业绩表现可能不达预期的新股次新标的。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有5只新股完成申购待上市；其中，2只创业板、3只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市沪深新股发行市盈率为22.7X。当前，虽然针对部分人气新股可见资金交易型博弈，但随着新股首日再定价极致程度加剧，强调或应当更警惕新股上市短暂交易日可能的波动风险。
　　（2）本周共有2只新股将开启申购；其中，1只主板、1只北证。当前新股申购赚钱效应升温，建议继续积极关注。
　　（3）本周共有2只新股将开启询价；其中，2只主板。维通利是国内领先的电连接产品供应商，天海电子则是国内汽车线束及汽车连接器龙头供应商，建议定价合理前提下可适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期调入三瑞智能、红板科技、慧谷新材、尚水智能。
　　（2）短期，新股板块局部情绪过热叠加结构性震荡分化凸显，而五一节前风险偏好再度升温概率又相对较低，可能暗含一定变数；建议暂时适度警惕，更多聚焦于偏低位的稀缺性和成长性新股次新标的，灵活把握节奏。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份、恒运昌、陕西旅游等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩