公司发布26Q1业绩：
　　26Q1：营收137.21亿元，同比增长2.58%；归母净利润5.91亿元，同比增长6.71%；扣非归母净利润4.54亿元，同比增长0.51%。
　　26Q1业绩符合市场预期。
　　收入：主营业务增长快于整体
　　26Q1公司主营业务营收同比增长9.4%，快于公司整体，拆分业务看：
　　智慧显示业务：我们预计26Q1营收同比增速与主营业务增速相同，其中外销增速略快与内销增速；盈利端持续受益于结构拉升和自有渠道建设。
　　新显示业务：我们预计26Q1营收同比增速慢于主营业务增速，毛利率相对稳定，激光及商显两大业务增长突出，印证第二曲线渐成增长引擎。
　　结构趋势：我们预计26Q1Mini LED&RGB-Mini LED对收入/销量贡献持续提升，实现盈利拉动，公司凭借高端产品渗透率提升来扩大全球市场份额。
　　盈利：控费提效显著
　　26Q1公司毛利率16.85%，同比提升0.92pct，主因公司产品结构优化，同期，销售/管理/研发/财务费率各同比-0.06/-0.32/-0.50/+0.25pct，公司期间费率通过数字化提效持续改善。综上，26Q1公司净利率4.30%，同比提升0.16pct。
　　投资建议：维持“买入”
　　我们的观点：
　　我们预期公司战略重心从“规模”升级到“价值”，重点推动RGB-MiniLED等高毛利产品，加之赛事驱动下26Q1已见北美地区增速修复与欧洲稳健增长，全年积极向激励目标迈进。
　　盈利预测：我们更新盈利预测，预计2026-2028年实现营收总收入634.85/687.08/739.20亿元（26-27年原值为696.03/751.97亿元），同比增长10.1%/8.2%/7.6%；实现归母净利润27.06/30.64/35.45亿元（26-27年原值为28.72/31.41亿元），同比增长10.3%/13.2%/15.7%；当前股价对应PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　行业景气波动，行业竞争加剧，面板成本大幅波动、关税扰动。