报告导读：19世纪末美国成为全球第一经济体，而后在一系列战争中逐步建立起霸主地位。美股在战争洗礼下强盛，本报告系统研究近一个多世纪中美国所参与战争及对美股的影响，并总结规律。
　　美国全球霸主地位建立在超帝国主义政策基础上：19世纪末，美国逐步将经济优势转化为政治、军事实力；20世纪初期，第一次世界大战使美国获得了资本主义体系的主导地位；20世纪40年代，随着法西斯纳粹在二战中灭亡，再难有资本主义大国能威胁到美国的地位，超帝国主义正式登上历史舞台，并作为西方工业列强间的卡特尔在与苏联为首的社会主义阵营冲突中得到巩固。超帝国主义体系下，美国可以借助二战后构建的盟约体系主导国际政治，并通过军事威慑力施加干涉，从而达成其利益目标。通过系统性复盘历次战争中美国利益得失及美股指数与行业表现，三点规律如下：
　　美国受益于越战外历次战争，逐步从战争参与者转变为发起者：越南战争前仅美西战争由美国主动挑起，美国在四次战争中攫取了大量利益；越南战争是美国唯一失利且没有获益的战争，这成为了美国战争策略的转折点；越南战争往后的冲突均由美国借题发起，特点是时间&空间跨度小、主要围绕石油展开、最后都实现了目标。
　　战争对股市的主要影响途径从直接情绪向间接经济因素转移：战争期间股指涨跌幅度受时间跨度影响差异较大，战争对股市的主要影响途径从直接情绪向间接经济因素转移。二战及以前，战争相关事件直接通过情绪扰动市场，朝鲜战争起战争事件影响力边际衰减，往后战争更多通过经济途径引导股市走势。
　　战争模式特点及时代背景赋予细分行业特殊基因：战争模式特点及时代背景赋予细分行业特殊基因，上游资源类在过往受益军工订单及战争通胀双重驱动，表现靠后行业中消费类出现频率较高。二战时期煤炭是主要资源，朝鲜战争时期石油用量开始大幅增长，越南战争时期的通胀使上游资源类行业跑出超额，科索沃战争时期依然是原材料和能源行业收益最佳；海湾战争时期战争对股市的传导途径改变，受负面影响较小的消费类在短期占优。烟草、杂货商店在二战及朝鲜战争中表现居后五位；科索沃战争中可选消费位列表现后五行业，健康及必选消费同样属于其中。
　　风险提示：历史经验不代表未来；产业进展不及预期；各国贸易保护政策可能加剧。