事件：2026年4月27日，中信海直披露2026年Q1业绩：公司实现营业收入5.03亿元，同比+1.39%；实现归母净利润0.93亿元，同比+2.11%。
　　费用管控能力强，归母净利率同比提升。2026Q1，公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为0.3%/6.4%/0.3%/1.4%，分别同比0.15/-0.27/+0.05/-0.02 pct，期间费用率同比-0.39 pct。在公司良好的费用管控能力下，公司归母净利率同比提升0.13pct至18.5%。
　　低空经济顶层设计相继出台，有望迎来高质量发展。2026年3月，“十五五”规划纲要指出要推进低空经济健康有序发展、积极拓展低空消费市场，同时通过空域精细化管理、新兴领域立法、关键装备技术攻关与基础设施建设等推动行业发展；4月15日，中央企业低空经济产业发展专题推进会指出中央企业要加快打造具有国际竞争力的低空经济产业集群。并且，新修订《民用航空法》将于2026年7月施行，届时低空经济将被正式纳入国家法律体系，空域管理、适航认证、运营监管体系将持续完善，行业进入规范化发展新阶段。
　　公司紧抓低空经济发展机遇，或将充分受益于低空经济发展。公司作为国内通航龙头、央企背景低空运营主体，有望成为行业发展“顶梁柱”，并将持续受益于空域开放、基建完善与低空新业态扩容，充分释放低空新业务增长潜力，打造企业增长第二曲线。公司积极开展eVTOL领域合作与场景验证，已于2025年完成eVTOL海洋石油平台物资运输、陆上跨城货运等验证飞行，未来有望构建eVTOL+直升机机队助力主业降本增效。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为24.0、25.8、27.6亿元，归母净利润分别为3.61亿元、4.06亿元、4.40亿元，对应PE分别为37.8、33.7、31.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；客户集中度风险；eVTOL落地时间不及预期风险；测算偏差风险；航油航材价格波动风险。