核心观点
　　本周油价飙涨，但滞胀交易并未重演，市场已经持续将未来情景的展望向冲突（终将）结束方向偏移，传统的通胀鹰派欧央行也密集释放鸽派表态。展望未来，即使美国对海峡油路畅通不施加额外压力，石油供给恢复也需要时间，市场源于冲突的波动或延续但幅度可控。
　　金融市场方面，原油大幅反弹且布美价差进一步走阔，贵金属全线回调、工业金属窄幅震荡；全球股市欧股跌幅居前，美股走势分化，亚太市场，韩国股市保持相对韧性；全球债券收益率普遍上行且短端调整大于长端，欧元区边缘国调整居前，10Y中债收益率逆势下行；美元指数温和回升，信用利差与主权利差小幅走阔，MOVE与VIX双双回升。
　　高频数据显示美国就业市场仍保持稳健，消费端边际走弱但仍处高位，地产利率延续回落，欧元区景气压力进一步凸显。美国经济意外指数从8.6小幅回升至11.9，仍较3月初30附近高点近乎腰斩，欧元区从-26.9深度下探至-56.7续创新低。美国FCI从0.92小幅回落至0.87结束前期改善，欧元区FCI从1.08小幅回落至1.06仍偏宽松，欧元区面临基本面加速走弱与金融条件温和收紧的双重压力。
　　海外政策层面。本周美联储进入静默期，市场焦点转向沃什听证会，后续缩表预计会“缓慢”且“有条不紊”的进行，而降息依旧是大方向，但节奏会更慢。欧央行方面整体显示4月加息概率下降，拉加德表示能源价格尚未高到进入不利情景，需观察冲击持续时间与向广义通胀的传导；金多斯强调需谨慎、冷静、看数据，特别关注油气价格是否推高其他价格；莱恩不承诺4月行动也不排除未来加息；斯图纳拉斯认为当前情景介于基准与不利情景之间但更接近基准情景。
　　地缘局势方面。2026年霍尔木兹海峡引发的地缘震荡，已成为定义当前全球政治经济格局的标志性事件，目前，诸多舆论常将其与1956年苏伊士运河危机相类比，二者虽同为关键航道受阻、霸权国家陷入战略困境的重大事件，但所处的国际力量结构、约束条件与演变方向存在本质差异，这场危机不仅揭示了美国全球领导力的现实边界，更推动世界加速进入单极秩序弱化、多极格局成型但治理机制存在缺失的全新阶段。
　　风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现或超预期；市场走势存在不确定性。