投资要点
　　2025年&2026Q1业绩：受益越南工厂投产业绩拐点向上，期待光通信布局加速
　　1） 2025年业绩：实现营收12.2亿元，同比+8%，归母净利润1.5亿元，同比17.5%；单看25Q4，实现营收3亿元，同比+7.7%，环比-2.3%，实现归母净利润0.16亿元，同比-49.3%，主要受到越南工厂产能爬坡影响所致。
　　2） 2026一季报业绩：实现营收3.95亿元，同比+27%，环比+32.5%；归母净利润0.73亿元，同比+31.7%。随着公司越南产能爬坡的完成，公司业绩拐点向上。
　　3）收购信测通信强化光通信布局：公司拟8160万收购信测51%股权，2025年信测营收0.84亿元、同比增长8.7%；归母净利润0.16亿元、同比增长11.2%。其中，苏州联讯仪器为信测第二大客户、占比总营收4%。
　　测试仪器：光通信设备迎高景气周期，中高端产品国产替代进行时
　　1）行业空间：据Frost&Sullivan，2029年全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模有望达2074.2亿元，2025-2029年CAGR约8%。
　　2）竞争格局：中高端测试仪器价格显著高于低端产品，高性能芯片限制国内厂商集中在中低端产品领域，中高端市场主要为国外企业主导。
　　3）公司深耕测试测量仪器仪表领域多年，产品在性能、可靠性及综合性价比方面具备显著优势。拥有芯片自研能力，已有3款芯片批量应用示波器产品中。
　　专业仪表：越南产能新布局打开成长边界，收购信测通信强化产品矩阵
　　1）行业趋势：受光伏、电力增长驱动，公司专业仪表为高端化主力，可满足光伏、电力行业运维测试需求。
　　2）越南基地：AI数据中心驱动美国电力需求及投资双增，公司越南生产基地已于25H1投产，可有效承接美国增量需求，进入成长快车道。
　　3）加码光通信：公司拟收购信测通信51%股权，2025年公司光电测量基础仪表、光时域反射仪表营收占比分别为56%、33%，毛利率分别为48%、53%，产品高端化布局凸显。未来随AIDC光模块建设进一步加快，公司有望受益。
　　盈利预测与估值
　　预计2026-2028年公司归母净利润为2.4/3.1/4.1亿元，同比增长60%/29%/31%，对应PE分别为45/35/27倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：智能电力产品竞争加剧；宏观环境风险。