东方财富公布2026年一季度业绩，营业总收入50.31亿元，同比+44.34%，归母净利润37.38亿元，同比+37.67%。细分来看，营业收入、利息净收入、手续费及佣金净收入全面增长，同比+31%、+54%、+46%，投资类收入同比小幅下滑。公司整体经营稳健，Q2以来市场交易保持活跃，预计全年净利润有望保持稳健增长，维持买入评级。
　　交投活跃驱动经纪及两融业务增长
　　26Q1市场风险偏好和交易活跃度保持较高水平，全A日均成交额25,805亿元，同比+69%、环比+31%，增长明显；两融日均余额26,626亿元，同比+42%、环比+7%。公司26Q1实现手续费及佣金净收入28.67亿元，同比+46.45%，主要是证券经纪业务净收入同比增加；实现利息净收入11.01亿元，同比+53.60%，主要是融出资金利息收入同比增加。期末公司融出资金金额为813亿元，占全市场融资余额的比例为3.14%，环比小幅下滑0.06个百分点。
　　基金销售收入同比增长
　　基金销售业务收入主要计入营业收入，26Q1营业收入为10.63亿元，同比+31.05%，延续涨势。在市场景气度提升的背景下，一季度公募基金发行活跃。26Q1公募基金新发份额合计3,240亿份，同比+30%、环比+16%。我们认为，公募销售费率改革落地后，中长期看，政策不确定性减弱，叠加权益市场景气度回升与存款搬家趋势持续，未来改革影响将逐步消化、基金销售收入有望稳步增长。
　　费用率整体下滑，对业绩增长正贡献
　　26Q1公司研发费用、管理费用、销售费用同比分别+8.81%、+25.48%、+57.33%，但占营业总收入的比例明显下降，分别为5.37%、14.81%、2.19%，环比分别下滑1.61个百分点、3.46个百分点、0.57个百分点，合计下滑5.64个百分点，规模经济逐渐显现。
　　紧跟AI趋势推出三大专业Skills
　　公司继续夯实在金融科技领域的优势，3月中旬推出东方财富Skills，包括资讯搜索、金融数据、智能选股三大技能，可在OpenClaw等AI助手中一键安装，调用对应金融接口，兼备快速部署与专业权威的特性。其中资讯搜索技能可以让AI搜索实时资讯、总结最新热点，用于获取涉及时效性信息或特定事件信息的任务；金融数据技能可以让AI查询股票、板块、指数、基金、债券的行情、主力资金、估值等数据；智能选股技能可以让AI根据个性化要求，筛选出符合条件的股票。
　　盈利预测与估值
　　考虑到A股交易活跃度维持高位、公募基金发行持续活跃，适当上调证券业务和基金销售业务收入。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为145/163/180亿元（前值为136/152/167亿元，分别上调6%/7%/8%），同比分别+20%/+12%/+11%。预计2026年EPS为0.92元（前值0.86元）。可比公司2026EPE估值Wind一致预期均值为35x（前值37x），给予公司2026年PE估值35x，对应目标价32.20元（前值31.82元，对应2026年PE估值37x），维持“买入”评级。
　　风险提示：权益市场下行风险，基金销售景气度下行。