2026Q1，主动债基规模延续下降趋势。截至2026年Q1，短债基金、中长期纯债基金较2025年规模环比分别减少2913亿元、增加461亿元，合计减少2452亿元、降幅3.62%。与此同时，指数型债基规模同样出现下滑，截至一季度末规模环比减少2376亿元，环比增速-12.84%。固收+产品规模延续高增，截至2026年Q1混合债券型二级基金规模环比增加4310亿元至2.01万亿，环比增幅27.26%。
　　分运作模式来看，2026年Q1市值法债基规模环比下滑5.30%至4.99万亿，摊余债基规模延续增长，同比增长2.34%至1.54万亿。分投资类型来看，2026年Q1利率型与信用型债基规模环比走势分化：利率型债基规模环比下降16.94%至1.27万亿，信用型债基同比增长0.28%至5.26万亿。从2026年Q1规模增长前20大主动债基产品来看，同样集中在信用型基金。
　　中长期债基重新跑赢短债产品。中长期债基表现改善，2026年Q1基金指数的业绩表现来看，长期纯债基金（0.70%）>理财（0.51%）>短期纯债基金（0.51%）>货币基金（0.29%）。分运作模式来看，2026Q1摊余成本法、市值法债基季度回报平均值分别为0.60%、0.71%；分投资类型来看，2026Q1利率型、信用型债基季度回报平均值分别为0.65%、0.71%。
　　券种配置上减利率增信用，杠杆久期环比均有上行。截至2026年Q1，短债基金杠杆率中位数由上季度末的109.50%继续上升至110.99%，连续两个季度上行；重仓券久期由0.68年升至0.70年。中长期纯债基金杠杆率中位数由上季度末的111.54%提升至112.38%，久期由2.3年微升至2.4年。持仓券种方面，短债基金中，明显增配金融债、普通信用债，减配利率债，环比来看增长最多的为金融债，占持仓比进一步上升至21%。中长期纯债产品中，利率债占比进一步下降至42%，普通信用债持仓比重持续上升至31%，金融债占比上升至23%。
　　理财市场同比维持高增速，混合类产品占比提升。截至2026年Q1，理财产品存续规模31.91万亿元，环比季节性减少1.38万亿、降幅4.15%，同比来看依然维持2024年以来的高增长趋势，同比增幅达9.51%、2.77万亿。产品结构上，混合类产品规模占比有所提升。截至2026年一季度末，固定收益类产品存续规模为30.84万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.65%，较去年同期减少0.57个百分点；混合类产品存续规模为0.98万亿元，占比为3.07%，较去年同期增加0.60个百分点。
　　理财债券占比延续下滑，现金类资产、非标微增，公募基金规模大幅增加。截至2026年一季度末，理财产品投资资产合计34.13万亿元，同比增长9.50%；理财产品杠杆率106.82%，较去年同期减少0.09个百分点。资产配置上，理财投向债券、非标、权益类资产余额分别为17.54万亿元、1.84万亿元、0.65万亿元，分别占总投资资产的51.4%、5.4%、1.9%。时间趋势来看，现金及银行存款占比由2025年末的28.2%继续上升至28.7%，占比继续攀升至历史新高；公募基金占比快速增长，2026年一季度末公募基金持仓占比5.7%，较2025年末继续增长0.6个百分点，延续了2024年以来的快速增长趋势。
　　风险提示：1）货币政策超预期收紧；2）理财大规模回表引发市场波动；3）信用风险事件发生；4）统计口径不准确。