短期南美丰产卖压持续释放，美豆播种进展顺利，豆粕震荡调整，关注贴水变化和种植天气。中长期来看豆粕预期底部抬升，震荡偏强。一是种植成本和物流成本的抬升对豆粕底部带来抬升预期:二是美豆压榨需求向好，重点关注5月份特朗普访华对美豆出口的影响，若出口恢复常态，美豆供需平衡表预期收紧;三是关注本年度厄尔尼诺天气模式下可能发生的天气炒作:四是豆粕绝对价格偏低，对利多反应敏感。国内方面，在5月后高到港、高压榨、库存增、养殖亏损带来产能去化和豆粕饲用添比下降的预期下，基差预期继续承压走弱,MO5-MO9价差依然承压。