核心观点
　　美主产棉区较往年同期表现出更为干旱的现象，叠加原油价格大幅走高后植棉成本上升，美棉持续走高；郑棉中长期预期供需好转，本周在美棉的引领下向上成功突破。印度棉方面，一方面，市场担忧厄尔尼诺天气利空印度棉花单量；另一方面，美农参赞预计新年度印度植棉面积增加、总产增加。不过，天气变化尚难有确定性结论，印度棉花种植也才刚刚开始。
　　短期关注郑棉进一步走高后是否回落风险；中长期或仍有一定的上涨空间。
　　关注：天气、政策、面积
　　天气变数较大，密切关注
　　截止到4月21日，美棉主产区（93.1%）的干旱程度和覆盖率指数250，环比-1，同比+96；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为242，环比-10，同比+9。
　　美棉主产区干旱指数环比小幅下行，得州地区干旱有明显减轻。不过，整体干旱情况仍不容乐观。重度干旱的比例由上周85%升至91%，较近年同期大幅上升。根据季度展望，4-7月西部产区干旱持续，中南产区和东南产区干旱改善。
　　印度方面，厄尔尼诺现象预计将抑制今年季风活动，官方预计降雨量仅为长期平均值的92%。
　　目前，天气对棉花产量的影响暂难有定论，后期密切关注。
　　美棉种植初期，国内种植进度超六成
　　截止4月19日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植进度11%，同比快1个百分点；较近五年同期均值快1个百分点。其中，得州棉花种植进度为16%，同比偏快1个百分点，较近五年同期均值持平。
　　中国棉花协会4月中上旬对全国棉花播种进度调查结果显示，新疆播种进度为64.6%。其中，南疆自3月下旬陆续开始播种，4月上旬进入高峰期；北疆则受低温及土壤墒情影响，播种时间偏晚，在4月上旬才陆续启动播种工作。目前，南疆已进入播种收尾阶段。
　　 2026/27年度印度棉花种植面积预计同比增长3%
　　据美国农业参赞的最新报告，因预计降雨有所改善同时棉农预计棉花需求受贸易协议的推动有所增加，2026/27年度印度棉花种植面积和产量预计将同比增长：植棉面积预计为1150万公顷，同比增长3%；单产预计为477公斤/公顷，同比增长3%；棉花总产量预计为2520万包，同比增长7%。