4月22日公司发布2026年一季度报告，2026Q1实现营业收入104.13亿元，同比+5.08%；归母净利润17.12亿元，同比-15.68%；扣非归母净利润16.43亿元，同比-17.32%；利润总额20.28亿元，同比-18.42%，核心拖累来自汇兑损益，报告期汇兑损失4.39亿元，上年同期汇兑收益2.36亿元，两期差额约6.75亿元；若还原汇兑影响，26Q1利润总额为24.67亿元，同比+9.63%。
　　主业盈利能力继续上行，毛利率逆势提升。2026Q1毛利率37.38%，同比+1.98pct、环比+0.35pct，在行业价格竞争加剧、汇率逆风的背景下仍实现结构性提升。拉动因素：1）高附加值产品渗透率持续提升（智能全景天幕玻璃、HUD、可调光、超隔绝、镀膜可加热、平齐式钢化夹层等）；2）合肥、福清阳下等新基地爬坡；3）纯碱、海运等原材料与物流成本端延续优化。
　　财务费用是净利率下行主因，利息收入结构性优化。2026Q1财务费用2.59亿元，上年同期为-3.50亿元，同比多支出6.09亿元，主因汇兑损益影响。其中利息费用0.76亿元（同比-12.85%），利息收入2.59亿元（同比+26.35%），经营性利息净收入持续改善。研发费用5.06亿元（同比+19.59%）；销售费用率3.11%、管理费用率7.74%，整体费用控制稳健。
　　资本结构主动优化，长期借款储备弹药支持产能扩张。Q1末长期借款72.93亿元，较2025年末36.69亿元增加98.77%；Q1筹资活动净流入34.44亿元，显著高于上年同期的8.56亿元，主要为后续产能建设及营运资金储备充足弹药。Q1末在建工程余额83.09亿元，固定资产184.39亿元，公司2026年资本支出预算77.3亿元，上海铝件、重庆铝件、安徽饰件、安徽模具等新项目建设有序推进。
　　投资建议：公司当前主业经营质量持续向好，毛利率在复杂环境下仍实现结构性提升，汇兑损益为短期扰动不改长期逻辑；高附加值产品放量驱动ASP持续攀升，全球化产能布局加速兑现，海外市场份额提升与盈利能力改善为公司带来确定性增长，管理层顺利交接+高比例分红彰显长期配置价值，预计2026、2027、2028年公司盈利106.78、126.75、146.81亿元，分别对应14.6、12.3、10.7倍PE，持续强烈推荐！
　　风险提示：1、海外贸易政策变化影响出口；2、材料价格波动风险；3、下游需求不及预期。