铜：宏观扰动，基本面偏强。美伊谈判短期存在不确定性，霍尔木兹海峡依然处于封锁状态，美伊谈判的进展影响投资者的情绪，进而持续扰动价格。基本面依然存在支撑，供应端扰动不断增强，非洲湿法铜受硫酸紧张的影响，存在减产的预期，并且随着霍尔木兹海峡封锁时间延长，这种预期会不断强化。消费存在亮点，美国算力中心等依然是铜消费的重要驱动。从库存上看，国内库存持续去化，COMEX库存不断增加。但我们认为，市场对美国加征关税存在预期，导致COMEX铜价高于LME铜价，大量铜流到美国后将暂时不会流出，可能会使得美国以外其他地区铜库存面临紧张的态势。整体来看，铜价基本面依然能够支撑价格，我们倾向于价格回调后逢低买入。
　　铂钯：昨日行情呈现空头趋势，我们倾向于认为白银在亚盘领跌与战争预期恶化有关，但欧美盘时段白银给出了不错的向上弹性，铂钯并未跟随，显示市场情绪有所分化，并且铂钯“跟跌不跟涨”的特点在前两周我们已经明确。随着上周市场对于美国对俄钯加征关税的交易权重显著下降，钯金数次测试上方阻力位未果后，市场情绪明显衰弱。目前伦敦铂金现货2200美元/盎司，伦敦钯金现货1600美元/盎司的上方阻力位较为明确，预计铂钯重新回归到震荡下行格局。同时我们提示五一后将迎来广州期货交易所注册仓单的关键节点，6月进入首个合约交割月。3月铂钯进口数据激增，单月净流入接近10吨，较过去半年翻倍；钯金也有6吨净流入，显示国内供应端十分宽松。铂钯内外价差及基差也在加速收敛的进程当中，结合此前对铂钯空头趋势的预判，当前进一步强化了看空逻辑。同时较为明确的亦有内盘铂钯走势更弱，价差收敛等路径。