【行情复盘】
　　郑棉总成交490606持仓1195511。结算价5月15840，9月15980，1月16395。
　　ICE5月合约结算价78.26涨66点，7月80.86涨82点，12月81.79涨103点；成交约7.1万手。
　　【重要资讯】
　　1、据美国农业部（USDA）报告，4月10日至4月16日，美国2025/26年度棉花分级检验0.24万吨，主要来自西南棉区，89.5%的皮棉达到ICE期棉交割要求。
　　至同期，累计分级检验306.15万吨，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为297.30万吨，皮马棉为8.86万吨。
　　2、17日印度2025/26年度棉花上市量折皮棉约0.8万吨，主要来自马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦及古吉拉特邦。据悉，17日CCI抛储约14.0万吨，前一日成交1.3万吨。具体来看，2025/26年度S-6竞拍底价仍在61100卢比/坎地，折约83.65美分/磅。
　　【市场逻辑】
　　在气候干扰的持续影响，ICE美棉期货连续五个交易日收高，主力07合约结算报价80.86美分，上涨1.02%；国内方面，郑棉呈现短期供应宽松、中长期减产预期强、下游需求偏弱的特征。2025/26年度国内棉花公检量超762万吨，商业库存约489万吨，现货供应充足；新疆春播进度快于去年，出苗良好，但2026/27年度结构性减种明确，目标面积3600万亩，同比减500-700万亩、减幅超10%，强化中长期供应收缩预期。下游纺企维持高开机率，但“银四”订单不及预期，纯棉纱交投走弱，3月纺织服装出口同环比下滑，外需疲软压制内需修复节奏。内外棉价差收窄，进口棉到港成本抬升，郑棉主力合约在15500-15900元/吨区间震荡，受外盘强势带动与内需疲软的双向约束。总体上，郑棉延续震荡上行。
　　【交易策略】
　　09合约15300元/吨下方多单持有，未入场者不建议追高