事件:
　　4月19日，华测检测发布2026年一季报。2026年第一季度，公司实现营业收入14.95亿元，同比增长16.17%；实现归母净利润1.78亿元，同比增长30.93%；实现扣非归母净利润1.64亿元，同比增长31.28%。
　　投资要点:
　　2026Q1境外收入同比显著增长，经营韧性持续显现。2026Q1境内收入占比88.65% (YOY +11.52%)，境外收入占比11.35% (YOY+72.37%)。公司通过向外拓展国际多核市场，向上深耕高附加值科技赛道，精益赋能协同提效，国际化深化落地，AI机器人应用进阶，实现高质量增长。
　　推出第五期员工持股计划，有助于绑定股东与员工长期利益。公司发布第五期员工持股计划（草案），拟筹集资金总额不超过7,345万元，授予不超过70人500万股（约占公司总股本的0.2971%）。受让价格为不低于董事会决议日前1个交易日交易均价14.34元/股与前20个交易日交易均价14.69元/股的较高者，锁定期为12个月，存续期为36个月。本次员工持股计划有助于完善利益共享机制，共同推动公司长远发展。
　　2026Q1，公司毛利率同比略降，经营性净现金流大幅提升。2026Q1，公司毛利率为45.95%，同比下降0.32pct；公司销售、管理、研发费用率分别同比变动-0.98/+1.20/+0.75pct；公司净利率为11.81%，同比提升1.60pct。2026Q1，公司经营性净现金流为165.56万元，同比增长101.84%。
　　盈利预测和投资评级我们认为，公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出；我们预期公司2026/2027/2028年营业收入分别为74.35/83.24/93.65亿元，归母净利润分别为11.44/12.90/14.54亿元，对应PE分别为25/23/20倍，维持“买入”评级。
　　风险提示外延并购进度不及预期；新增订单不及预期风险；行业竞争激烈导致毛利率下滑风险；并购项目推进不及预期风险；并购标的整合情况不及预期风险；实验室投资不及预期风险；公信力及品牌受损风险；应收账款减值风险。