投资要点
　　2026年Q1营收同比+16%，归母净利润同比+31%。
　　根据2026年一季报，实现营收15亿元，同比增长16%，归母净利润1.8亿元，同比增长31%，扣非归母净利润1.6亿元，同比增长31%。盈利能力：2026年Q1实现毛利率45.95%，同比-0.32PCT，净利率11.81%，同比+1.6PCT。费用管控：2026年Q1期间费率33.82%，同比+0.97PCT。其中，销售、管理、财务、研发费率分别为16.89%、7.8%、0.25%、8.88%，分别同比-0.98PCT、+1.2PCT、持平、+0.75PCT。2026Q1经营性现金流净额166万元，同比+102%。我们认为，公司一季度业绩超预期，归母净利润增速已连续5个季度逐季提升，经营趋势持续向好。公司在传统领域龙头优势突出，医药医学、半导体检测等走出调整期步入快速增长期，并购标的并表，国际化进程加速，有望迎业绩和估值双提升。
　　传统业务龙头优势突出，新兴板块开始发力，国际化进程加速。
　　公司是国内检测行业龙头，管理能力卓越，在传统的贸易保障、食品环境、工业品、消费品等领域龙头优势突出。
　　前期布局的医药医学、半导体等新兴领域蓄力成长。医药医学：2025年，医药医学板块实现恢复性增长，处于蓄力阶段，2026年起有望加速成长，减亏成效逐步显现。半导体检测：重点布局的战略赛道，前期FA和MA产能释放、团队优化及内部效率提升，业务实现重塑进阶与快速增长。2026年有望实现持续进阶。
　　国际化战略的扩大化、绩效化和实质化。一季度境外营收占比达11.4%，同比增长72.4%。2025年境外营收占比7.5%，同比增长35%，毛利率37.98%，同比+11.74PCT。公司加速全球化布局，重点布局东南亚、非洲、欧洲等市场，海外业务有望成为公司新增长极。
　　发布第五期员工持股计划（草案），全体高管参与彰显未来发展信心。
　　根据公司4月9日公告，拟实施第五期员工持股计划，包括公司及下属子公司核心管理人员及核心业务人员，认购价为14.69元/股。该员工持股计划公司全体高管积极参与，充分彰显了管理层对公司长期发展的坚定信心，也有助于完善公司的治理机制，健全长期、有效的激励机制，充分调动业务骨干的积极性，吸引和绑定优秀人才，进一步提升检测龙头的全球竞争力。
　　盈利预测与估值
　　预计2026-2028年归母净利润为11.7、13.4、15.2亿元，同比增长15.2%、14.3%、13.5%，对应PE为23、20、18倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游细分领域恶性竞争加剧、规模扩大带来的管理能力挑战