川仪股份发布2025年年报。2025年公司实现营业收入68.05亿元，同比减少10.36%；归属于上市公司股东的净利润为6.43亿元，同比减少17.42%。第四季度营业总收入19.15亿元，同比减少2.79%，第四季度归母净利润1.81亿元，同比下降17.77%。根据25年年报，主要原因是25年国内下游客户有效需求不足、行业市场竞争持续加剧。
　　公司各主要产品线及解决方案持续巩固市场优势。其中工业自动化仪表及装置收入59.88亿元，同比减少11.90%；复合材料收入6.69亿元，同比增长4.57%；电子器件收入1.00亿元，同比增加0.64%。根据公司25年年报，公司工业自动化仪表及装置业务营业收入同比下降主要原因系行业竞争加剧，主要下游行业石油、化工、煤炭等营收同比均呈下降趋势；复合材料营业收入同比增长主要原因系复合封装材料业务收入规模增长。
　　深耕主业布局新赛道，长期价值稳步提升。2025年，公司积极应对外部形势变化，深耕化工、石油天然气、冶金、电力等主体市场同时积极开拓核电、航空航天、船舶、水利水务等新质新域。未来公司将持续面向国家重大需求，加快向价值链高端延伸，向“产品+服务型”制造转型，加快打造世界一流的工业测量与控制核心装备和解决方案企业。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司26年到28年归母净利润分别为6.51/ 7.32/ 8.74亿元。考虑到公司是国内工业自动控制系统装置制造业的领先企业，我们给予公司26年归母净利润18倍PE估值，对应每股合理价值22.86元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动和国际形势变化带来的不确定性风险；市场竞争加剧的风险；产品研发的风险；部分原材料供应及价格波动风险。