核心观点：
　　伊之密发布25年年报。2025年公司实现营业收入60.48亿元，同比增长19.46%；归属于上市公司股东的净利润为7.09亿元，同比增长16.58%。第四季度营业总收入17.43亿元，同比上升25.40%，第四季度归母净利润1.44亿元，同比上升13.28%。根据25年年报，主要原因是：①行业景气度企稳回升。②规模化效益显著，毛利率保持稳定。③全球化战略加速落地，公司的市场竞争力提升。
　　25年各业务板块全面增长。公司各类解决方案收入均较去年同期增长，其中注塑机业务收入43.16亿元，同比增长21.39%；压铸机业务收入11.89亿元，同比增长33.06%；橡胶注射成型机业务收入2.97亿元，同比增长34.02%。根据公司25年年报，主要原因是公司所处行业景气度企稳回升，公司坚定不移的进行战略落地，不断提升运营效率，加大销售力度，不断投入研发推出新产品，自身行业竞争力稳步增强，市场份额进一步提升。
　　深耕主业布局全球，未来发展动能充沛。公司以注塑、压铸等核心主业为根基，持续推出高性能新机型与成套方案，深化优势行业渗透；同步推进数字化工厂与服务体系建设，提升交付及全生命周期服务能力。同时积极拓展海外市场，推进本地化产能与渠道布局，紧抓国产替代、高端装备升级及新兴赛道机遇，稳步提升经营质量与盈利能力。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司26年到28年归母净利润分别为7.81/ 9.49/ 11.50亿元。考虑到公司现已成为中国较具竞争力和发展潜力的大型装备综合服务商、中国较具规模的装备制造企业之一，我们给予公司26年归母净利润18倍PE估值，对应每股合理价值30.06元，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场环境变化导致的业绩下滑风险；市场竞争的风险；核心人员及核心技术流失的风险；汇率波动的风险。