投资要点：
　　事件：公司发布2025年报，公司实现营收109.72亿元，同比下降19.59%；实现归母净利润13.05亿元，同比下降42.40%。
　　Q4收入增速转正，服务外包稳定增长。Q4单季实现营收39.19亿元，同比增长0.80%，扭转前三季度下滑趋势。2025年分业务板块来看，公司软件开发及工程服务实现营收71.64亿元，同比下降27.71%；服务外包业务实现营收37.65亿元，同比增长2.98%，系统集成业务实现营收0.28亿元，同比下降56.80%。
　　毛利率短期承压，前瞻指标全面好转。公司2025年实现销售毛利率31.69%，同比下降3.07pcts。实现销售期间费用率18.13%，同比增长2.88pcts。公司2025年经营性净现金流21.47亿元，同比增长28.48%，合同负债32.30亿元，同比增长20.17%，存货40.80亿元，同比增长49.81%。
　　做大做优基本盘，全面布局工业智能。2026年公司力争推动经营业绩较上年实现大幅增长。一方面做大做优钢铁基本盘，加速突破非钢增量盘，积极布局海外变量盘。另一方面，公司以AI重新定义制造，发力智算、机器人、PLC及SaaS服务，打造新的增长引擎。公司成长值得期待。
　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，预计2026-2028年归母净利润为17.47/21.07/25.28亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游客户预算回款不及预期；AI应用推进节奏不及预期；同业竞争加剧。