行情回顾
　　本周美伊冲突传来谈判好消息，国际原油及LPG价格有所松动，地缘溢价缓慢恢复，但实际供应依然紧张，CP预期值及到岸成本依然处于高位。液化气期货主力合约趋势震荡，波动区间为5310-5640元/吨。液化气炼厂供应以及进口到船量均有下降，整体供应水平收窄，国际船期到港量33.4万吨，环比减少19.9%，以华南为主。周烷基化周均利润-176元/吨，较上周下降95元/吨。本周醚后均价为6036元/吨，较上周下降498元/吨。PDH装置华东地区周均利润在-966元/吨，环比下跌184.12%。烯烃深加工装置平均开工率为42.97%，环比下降4.43个百分点，中国烷基化油样本产能利用率在30.01%，较上周下降7.10个百分点
　　逻辑与观点
　　霍尔木兹海峡实际通航进度仍是最大变量。即便海峡宣布恢复通行，湾内船只顺利出港或在一定程度上缓解亚洲地区的供应缺口，但实际复航效率仍需时间验证。此外，地缘冲突的不确定性仍放大了原油波动，后续需重点关注美伊谈判进展、海峡通行流量恢复情况以及PDH装置开工负荷变化。整体看，预计LPG市场将由极端走势转向高位震荡格局。在供应回归预期与终端需求平淡的博弈下，市场整体以谨慎观望为主。建议持续监测波斯湾实际航运物流恢复进度及地缘局势演变，预计降温仍是主旋律。
　　风险提示
　　贸易战有新增突发情况；