综述
　　一季度加工费基本持稳在1500元/吨位置。当下，国内冶炼厂开始谈判定价4月国内锌精矿加工费，受进口矿市场偏紧影响，冶炼厂积极紧购国产锌精矿，4月国内加工费上涨受阻,部分地区存在一定下调预期。
　　 2025年12月中旬至2026年1月中国进口锌精矿窗口持续开启，为零单流人创造机会; 2月正值舂节假期，国内冶炼厂存在冬储备库预期，因此于前期积极采购进口锌精矿、1-2月前期锁价锋精矿陆续到货国内，整体进口量较多。
　　冶炼厂因节后复产、原料问题检修减量持续
　　出口窗口关闭。受前期出口计划影响，2月仍有少量出口，月度环比数据走高归因于基数较小，实际影响有限
　　 2月份供给下降,需求受春节影响降幅更大
　　从原料端来看，本周锌价始终高位震荡，下谢提货较少，消耗为主，但镀锌企业前期点价锋锭陆续到货，镀锋企业锌锭库存慑峰。开工率降低主要因部分企业清明放假，影响开工。
　　库存方面，受高价影响，企业原料采购积极性偏弱，原料库存有所回落;同时高价对下游接单形成压制，部分企业成品库存持续累积，库存压力有所加大。周内开工环比上行，主要得益于下游各领域订单逐步恢复正常，带动企业整体生产负荷提升。
　　本周开工环比走弱，一方面受清明假期部分企业安排放假影响。另一方面锌价走高拖累下游采购意呱，成品库存上升造成企业生产节奏放锾