核心观点
　　4月16日，豆类油脂期价延续震荡，资金继续移仓远月。豆一期价偏强震荡，期价承压于5日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价窄幅震荡，期价承压于5日和60日均线压力，伴随减仓近1万手；豆粕期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，下方暂获5日和40日均线支撑，伴随增仓8.8万手；菜粕期价窄幅波动，期价承压于60日均线压力，下方暂获5日和10日均线支撑，整体跌势放缓维持盘整，伴随增仓1.5万手。油脂期价震荡运行，豆油期价承压于5日均线压力，围绕40日均线波动，伴随增仓1.6万手；棕榈油期价探底回升，期价承压于40日均线压力，暂获60日均线支撑，伴随增仓1.4万手；菜籽油期价震荡依旧，期价承压于5日均线压力，暂获60日均线支撑，资金变化不大。
　　近期受美国中西部降雨延误春播影响，美豆期价暂获支撑，国内基本面偏弱制约豆类期价上行空间。当前美豆春播初期，多雨致田间泥泞、局部干旱，市场担忧播种延误影响单产，大豆市场开始累积天气风险溢价。NOPA数据显示，3月美豆压榨量2.26亿蒲式耳，同比增16.3%但低于预期，日均压榨量729.6万蒲式耳。国内大豆购销恢复，油厂开机率攀升，南美丰产压力兑现，豆粕近月供应改善预期压制近端价格，华北、广东、华东现货稳中下调10元/吨。二季度进口大豆到港量大，油厂库存高企，4-8月供应充裕，5、7月合约锚定现货持续承压，短期豆粕期价震荡格局难改。
　　近期油脂市场集体飘红。印尼和马来西亚生物柴油掺混目标提供支撑，但马棕供强需弱压制反弹，4月上半月出口环比下降34.2-34.7%，印度、中国采购低迷，叠加二季度产量改善、库存增加预期，市场供应压力显著。产地方面，2026/27年度马棕产量预估1970万吨，印尼5220万吨。国内棕榈油现货成交一般，3-4月采购少，中期库存压力减轻；豆油因大豆到港有限，短期开机率低，4月下旬大豆大量到港，油厂豆油累库存在累积的可能性。油脂板块来看，马棕进入增产周期、出口疲软、库存拐点隐现，国内港口库存偏高，叠加中东局势对原油的扰动持续，多空交织下油脂基本面转弱，价格难有单边行情，短期震荡行情持续。