行情研判
　　【重要资讯】 
　　1.据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西4月前两周出口糖和糖蜜41.23万吨，日均出口量为5.89万吨，较2025年4月的日均出口量7.75万吨减少24.03%。
　　2．尼日利亚联邦政府已批准2026财年财政政策措施，推出修订后的进口关税政策，其中包括下调食糖关税，此举旨在保障供应、稳定市场。其中，原糖进口关税从70%降至55%，精制糖关税则从70%下调至57.5%。
　　3.据了解，4月14日云南再增1家糖厂收。截至目前不完全统计，25/26榨季云南已有5家糖厂收榨，同比减少16家;收榨产能1.79万吨/日，同比减少6.12万吨/日。收榨糖厂分布在红河2家、玉溪2家、版纳1家。目前云南还有47家糖厂尚未收，未收产能17.04万吨/日。预计本周云南将有1家糖厂收榨，4月20日之后云南将迎来一小波收小高峰。另外，云南德宏、保山、普洱地区即将迎来一波降雨天气，其他产糖市最近几天也面临断断续续的降雨天气,甘蔗砍运恐受一定影响。
　　【逻辑分析】 
　　国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，但是泰国和中国产量都超预期增加。25/26榨季预计虽然食糖产量增产幅度可能不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产给之前的悲观预期有所改善。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西即将开榨，预计巴西制糖比将继续下调。因此预计国际糖大概率底部震荡。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，近期公布的广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大，国内糖价有所下调。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此我们对于国内糖的大趋势判断仍偏强，但是短期国际糖价下跌对国内糖有一定利空影响。
　　【交易策略】
　　1.单边：考虑成本和制糖比等因素，预计糖价大概率底部震荡。国内糖价跌至目前价位继续下跌空间不大，预计将在该位置附近震荡。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)