行情研判
　　【重要资讯】
　　1.据泛糖科技不完全统计，4月11~13日，广西新增3家糖厂收榨，分别来自南宁、柳州等地。截至4月13日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达55家，已收榨糖厂日榨蔗能力共计48.4万吨。当前仍有18家糖厂开机生产，主要分布于南宁、柳州及贵港等地；从产能看，未收榨糖厂日榨蔗能力共计11.65万吨。预计本周将有10余家糖厂收榨，届时广西收榨进度将超过九成。
　　2．巴西中南部地区2025/26榨季可供收制的甘蔗种植面积已超890万公顷。据巴西分析机构Serasa Experian统计，其中圣保罗州占种植总面积的57.5%，剩余42.5%主要分布在戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州及南马托格罗素州。研究同时显示出极高的生产集中度:在逾800个产糖市镇中，仅12个城市就贡献了约10%的总种植面积。与此同时，甘蔗种植覆盖面极广，中南部约25%的市镇均有甘蔗种植。
　　3.印度气象局预警，2026年西南季风降雨或将低于常年均值，引发各界对农业生产、水资源水位及农村需求的担忧。据《经济时报》报道，该气象机构预测，2026年季风期总降雨量将为气候长期平均值的92%，属于“偏少'等级。降雨量处于长期均值的96%至104%区间，才被认定为正常水平。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，但是泰国和中国产量都超预期增加。25/26榨季预计虽然食糖产量增产幅度可能不及预期，但是近期泰国和中国的大幅增产给之前的悲观预期有所改善。对于新榨季，目前全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高而主产国巴西即将开榨，预计巴西制糖比将继续下调。今天国际油价大涨，国际糖价跌至目前价位，预计继续下跌空间不大，大概率底部震荡。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，近期公布的广西糖产大幅超预期，云南预计糖产量也比较高，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大，国内糖价有所下调。但是考虑目前国际油价较高且未来巴西制糖比可能偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此我们对于国内糖的大趋势判断仍偏强，但是短期国际糖价大跌对国内糖有一定利空影响。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价继续下跌，但是考虑成本和制糖比等因素，预计糖价继续下行空间不大，大概率底部震荡。国内糖价跌至目前价位继续下跌空间不大，预计将在该位置附近震荡。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)