棉花：
　　【行情回顾】
　　本周主力05合约呈现先抑后扬走势，整体依然继续前期平台运行；ICE棉花主力合约本周呈现上涨走势，刷新年内高点。
　　【CFTC持仓】
　　非商业净多头寸继续增加，多头情绪延续。
　　【核心观点】
　　美棉期价2月中旬以来，呈现稳步上涨的态势，3月下旬上破前期运行区间，4月份不断刷新年内高点。上涨原因主要是两个方面，一是本年度供应宽松的利空有所消化，局面继续恶化的概率降低，反而存在好转的可能性，二是下一年度供需预期收敛，种植利润不佳、比价效应以及原油所形成的成本端传导，都对棉花种植积极性形成制约，USDA意向种植面积并不高，再加上美棉产区干旱以及化肥端扰动，后续供应端的风险仍然比较大，此种情况下，提振利多情绪，CFTC非商业净持仓3月下旬转向多头，目前来看，供应端预期支撑仍然比较强，美棉期价的涨势有望延续。国内棉花市场来看，新疆调减种植面积促成第一轮上涨行情，虽然说目前市场对于新疆面积的减幅分歧仍然比较大，但是下降趋势未变，且单产端不确定性依然存在，暂不认为兑现预期差会直接扭转局势，接下来的行情锚点，可能会转向外盘，美棉价格上行可能会带动国内的第二轮上涨行情。此外，其他因素来看，比如库存不高以及化纤替代品存涨价预期等同样对其构成支撑。目前对于国内棉花继续维持重心上移判断。
　　【供应】峰值基本兑现，变化不大
　　截止到2026年4月9日，本年度新疆棉检验量761.97万吨，同比增幅12.69%。
　　【播种进度】推进顺利
　　截至2026年4月6日，全疆棉花播种进度约25.4%，较前一周增加25.2个百分点，较去年同期快11.3个百分点。
　　【需求】平稳推进
　　新疆和内地均保持较高开机。
　　【政策】边际影响下降
　　3月16日下午，国家发改委公布了《关于关于2026年棉花关税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额申领有关事项的公告》，2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行凭合同申领的方式发放。
　　【库存】库存同比略增，远端压力不大
　　截至2026年3月底全国棉花商业库存490.97万吨，较上月减少56.73万吨，减幅10.36%，高于去年同期7.01万吨，增幅1.45%。
　　【价差】
　　棉花以及棉纱内外价差高位回落。
　　【交易策略】
　　外盘企稳回升，远端支撑仍在，中期重心上移逻辑不变。操作上建议多单移仓09合约。棉花09合约支撑区间预估15000-15100，压力区间预估16300-16500。