逻辑：昨日，2605合约震荡上行，收于16.36万元/吨，成交与持仓持续缩量。广期所仓单量增加至26203手，今日主力合约已由2605换月至2609。现货方面，SMM电池级碳酸锂现货均价为15.7万元/吨。随着价格上涨，上游锂盐厂散单出货意愿有所回升，而下游采购意愿进一步减弱，整体呈谨慎观望态势，实际成交清淡。目前，供给端扰动仍主导价格预期。
　　基本面来看，供应端，上周原料端价格环比跌超2%；SMM开工率57.1%，总产量增至25627吨（+257吨），供应稳步提升。需求端，上周三元铁锂产量同比回落，库存总量维持高位。乘联分会数据显示，3月全国乘用车市场零售167万辆，同比-15.2%，4月新车型密集发布有望带动需求边际改善；3月储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎。库存端，上周SMM四地社会库存累库至3.52万吨；样本库存呈累库态势升至10.18万吨（+1453吨），总库存天数升至28.5天。结构上看，下游小幅去库（-224吨），上游和贸易商持续累库。
　　国际层面，美国白宫15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求。津巴布韦出口恢复路径明确，SMM预计可出口量较市场预期的20万吨LCE存在约3-4万吨缺口。中东局势持续反复，柴油供应问题及能源替代逻辑仍存，为锂价提供一定底部支撑。此外，尼日利亚集装箱紧缺或导致出口下滑，澳洲柴油紧缺亦可能引发矿山降负荷。国内方面，《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望长期优化供应结构并抬升成本中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”规划、中央经济工作会议及零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡。江西矿山换证工作推进中，换证期间或影响部分产能，但鉴于矿企已提前开采采矿证额度，理论上对2026年供给影响有限。
　　观点：供需博弈，区间震荡
　　后期关注/风险因素：地缘局势、供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、资金与情绪