镍：火法边际成本支撑，印尼政策抬升预期。印尼配额控制支撑矿端，1.6%品位镍矿总价同比+29美金至75美金，较本轮镍矿涨价刚启动时+24美金，部分成交或更高，虽然火法边际成本支撑可能在下半年湿法投产的节奏中出现变故，超长线预期或限制火法利润空间，但短线二季度的估值边际成本仍然锚定转产火法路径，矿端高价支撑火法转产即期现金成本或抬升至13.5万元/吨。同时，二季度的中东物流问题或加剧湿法辅材硫磺的担忧，增加了对传统转产火法的供应依赖预期，而目前冰镍-纯镍价格相较于镍铁不具备火法经济性，若5月中间品排产出现一定的降负，有望进一步增强火法边际成本支撑的逻辑。从4月13日印尼镍矿计价政策预期来看，模式的改变或抬升成本预期，预计火法/湿法成本或至少抬升2%/10%以上，若基价提升部分向成交价传导，则成本抬升或更多。短线关注镍背靠火法一体化成本试多，或期货+期权备兑策略，同时4月重点关注印尼配额审批节奏
　　多晶硅：情绪面炒作为主，短期供需仍偏弱。昨日多晶硅期货多个合约封住涨停板，系市场再次交易光伏“反内卷”预期。市场消息方面，一是4月10日，工信部在湖北武汉召开2026年全国电子信息制造业高质量发展行业会议。会议强调，坚决破除光伏行业“内卷式”竞争等。二是市场消息称上游工厂短期挺价，股票市场情绪面提振，部分资金选择做多多晶硅期货加以表达。不过，昨日盘后新浪财经报道，据多晶硅知情人士证实“龙头成都闭门会商讨控产挺价”为假消息，对此前的市场消息辟谣。因此短期来看，盘面将逐步回归供需基本面，当前行业库存接近5-6个月水平，下游需求尚未见到起色，上游工厂虽有减产但体量偏小，供需依旧偏弱，改善仍需时日。不过亦需注意到，4月上旬盘面逐步接近低估值状态，短期市场消息面发酵亦会对价格构成扰动，且波动明显放大，建议谨慎持仓。