港股医疗板块：需求扩容、政策护航、出海兑现的三重驱动
　　需求端，我国老龄化进程加速，65岁以上人口占比已达15.6%，卫生总费用突破9万亿元，个人卫生支出占比降至27.5%，医疗刚需持续扩容。
　　政策端，“十五五”规划首次将“三医”协同发展写入国家战略，国内形成“价格机制改革—地方试点突破—支付端扩容”的系统性支撑。国内药品价格机制改革确立临床价值导向，长护险制度打开慢病管理市场；海外美国医保支付标准超预期上调，生物安全法案明确豁免条款，CXO政策风险出清，形成“国内保价值、海外拓空间”的双轮驱动。
　　出海端，2025年创新药BD出海节奏显著提速，项目数量达166项，首付款63亿美元，合同总金额1419.7亿美元，均创历史新高，ADC、双抗及GLP-1R靶点药物成为国际交易热点，港股创新药企全球商业价值获高度认可。
　　市场表现方面，2025年初至今恒生医疗保健指数涨幅56.95%，大幅跑赢恒指29.18个百分点，港股通医疗板块已成机构配置新锚点，Q3持股基金数量TOP20中港股标的占5席，信达生物、康方生物等龙头获重仓增持。
　　中证港股通医疗主题指数（932069.CSI）
　　中证港股通医疗主题指数从港股通证券范围内选取约50只业务涉及医疗器械、医疗商业与服务、制药与生物科技服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内医疗领域上市公司证券的整体表现。
　　市值分布较为均衡，整体呈现“大盘主导、中盘补充”的均衡市值分布特征。中证港股通医疗主题指数大盘风格股票的数量占比高达60.00%，指数以大市值医疗龙头为核心，风格偏向稳健成长，兼顾中盘标的弹性。
　　深度聚焦医疗产业，前瞻布局细分赛道。中证港股通医疗主题指数以“医疗产业核心资产”为锚，指数成分股的行业分布呈现“一级高度聚焦、二级全面覆盖、三级深耕新兴”的三层特征，既体现对医药主赛道的坚守，又彰显对产业链细分机遇的前瞻布局。
　　收益弹性与波动率双高，风险收益比仍具竞争力。相较于恒生指数，中证港股通医疗主题指数具备更强的业绩弹性，但同时指数的波动率与最大回撤水平较高。综合年化收益率与年化波动率水平，高弹性对冲高波动，中证港股通医疗主题指数具备更高的风险收益比。
　　银华中证港股通医疗主题ETF（513623.OF）
　　银华中证港股通医疗主题ETF（513623.OF），被动指数型基金，跟踪中证港股通医疗主题指数（932069.CSI）。采用被动指数化投资,紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
　　基金经理马君女士，硕士研究生。曾就职于大成基金管理有限公司。2009年3月加入银华基金。现任量化投资部基金经理，在管16只基金产品，管理规模合计508.95亿元，拥有丰富的指数型基金管理经验。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品、跟踪指数及基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。