核心观点
　　板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨0.50%，跑输大盘3.69pct。报告期内，国信社服板块涨幅居前的股票为新濠国际发展（20.72%）、九毛九（14.72%）、东方甄选（10.16%）、学大教育（7.59%）、华住集团-S、海伦司、中国东方教育、西藏旅游、海底捞、携程集团-S。
　　行业与公司动态：清明假期全国文旅消费活力显现，国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%，总花费613.67亿元，同比增长6.6%，重点零售餐饮企业日均销售额增长2.4%。紧随其后，广西“三月三”假期将至，14个市联合推出超110项文旅优惠活动，涵盖门票减免、酒店特惠及与周杰伦等多场演唱会联动，旨在激发假日消费潜力。餐饮连锁领域动态频现，古茗推出“香草籽维也纳”咖啡新品，以独特工艺深化茶咖布局；CFB集团正式入资并控股鲜芋仙，计划联合旗下DQ品牌深化甜品赛道布局；萨莉亚2026财年上半年营业利润同比增长39.7%，展现稳健增长。教育方面，高考备考进入倒计时六十天冲刺窗口，广东公布2026年高考报名人数，达109.9万人，连续三年突破百万。上市公司层面，海底捞控股股东张勇计划增持不少于一亿港元公司股份；九毛九旗下太二中国内地自营店2026Q1同店日均销售额同比增长10.9%，“鲜活”模式调改效果初步验证。
　　港股通持股梳理：社服港股通核心标的中海底捞、茶百道、古茗、中国东方教育获增持。报告期内（2026年4月1日-2026年4月12日），海底捞持股比例增0.50pct至31.75%，天立国际控股减0.65pct至54.31%，茶百道持股比例增0.20pct至20.82%，蜜雪集团持股比例减0.48pct至79.05%，古茗持股比例增0.24pct至97.78%,小菜园持股比例减0.77pct至38.09%，中国东方教育持股比例增0.74pct至38.29%。
　　风险提示：政策变动、行业竞争加剧、消费环境修复不及预期等。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免、三峡旅游、九华旅游、三特索道、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、锦江酒店、海底捞、古茗、百胜中国、学大教育、行动教育等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等