核心观点
　　豆油：
　　近期豆油市场呈现震荡格局。地缘局势支撑国际油价，强化了豆油的生物燃料需求预期，为价格提供底部支撑；同时国内豆油库存持续去化，现货供应压力相对缓和。国内终端需求并未实质性改善，且CBOT豆油市场因油粕套利解锁而走弱，给国内油脂板块带来拖累。市场整体处于强预期与弱现实的博弈之中：地缘风险与政策憧憬提供溢价，但偏空的行业报告与疲软消费限制上涨动能。短期走势将取决于国际油价波动以及国内库存去化速度，维持宽幅震荡运行。
　　棕榈油：
　　近期棕榈油市场处于短期利空压制与长期政策支撑的博弈之中，呈现震荡偏弱格局。核心利空来自MPOB报告显示3月底马棕库存虽降至226.7万吨，但降幅不及市场预期的218万吨，且产量环比增长7.21%，凸显供应压力；同时4月上旬出口环比骤降30.7%-38.9%，需求端出现疲软信号。此外，国际油价因美伊停火协议而从高位回落，削弱了生物燃料的即时溢价支撑。下方支撑则源于明确的长期政策：印尼已正式发布B50强制掺混实施时间表，马来西亚也计划推广B20，这从需求端奠定了长期利多基础。国内市场方面，棕榈油进口利润深度倒挂抑制采购，库存压力仍存。整体来看，市场上有库存与出口的现实压力，下有生物燃料政策的预期托底，短期走势震荡偏弱为主，后期关注马棕出口数据能否改善、原油价格能否企稳以及B50政策的实际推进情况。
　　菜籽油：
　　近期国内菜籽油市场呈现震荡下跌格局，核心驱动在于外部成本支撑减弱与内部供应预期增加。价格下跌主因一是国际地缘局势缓和，美伊达成临时停火协议导致原油及ICE油菜籽期货价格走弱，进口成本回落；二是4月进口菜籽到港量预计增加，沿海油厂压榨量环比大增71%，菜油产量同步提升，供应端趋于宽松预期强化。下方支撑主要来自当前仍处相对低位的库存，华东商业库存微降0.8万吨至27.9万吨。然而，豆油、棕榈油因相同宏观因素普跌，整体板块情绪偏空，进一步拖累菜油走势。综合来看，菜油市场上有供应压力与板块拖累，下有低库存支撑，短期价格预计继续跟随原油波动及到港节奏维持震荡偏弱运行。