本期投资提示：
　　本阶段化妆品医美板块表现弱于市场。2026年4月3日至2026年4月10日期间，申万美容护理指数上涨1.0%，表现弱于申万A指数4.3pct。其中，申万化妆品指数上涨1.6%，弱于申万A指3.7pct；申万个护用品指数下滑1.2%，弱于申万A指数6.4pct。
　　周观点：3月国货美妆稳中有进，毛戈平高基数高增长。据蝉妈妈/魔镜数据，国货美妆品牌3月抖音和淘系两大平台合计GMV稳中有进，其中毛戈平合计取得超4亿GMV，增速110%，成为38大促最大赢家之一。林清轩3月取得合计2.4亿GMV，三位数增长。此外，若羽臣旗下品牌合计、谷雨等品牌取得三位数增长，奠定26Q1业绩开门红。
　　本周重点业绩回顾：福瑞达（600223）25年业绩：颐莲、珂谧品牌放量，瑷尔博士调整焕新。25年营收36.51亿元，同比-8.33%，主要受行业环境及主营品牌战略调整影响收入减少；归母净利润1.88亿元，同比-22.90%。25Q4营收10.54亿元，同比10.67%；归母净利润0.46亿元，同比-36.42%。
　　丸美生物（603983）25年业绩：主品牌增长稳健，期待后续盈利改善。25年营收34.59亿元，同增16.48%，实现双位数高增；归母净利润2.47亿元，同降27.63%；扣非净利润2.31亿元，同降29.20%。其中，25Q4营收10.09亿元，同降0.84%；归母净利润0.03亿元，同降96.75%。
　　新闻回顾：若羽臣收购美国百年护肤品牌。2026年4月10日，若羽臣公告以4382.21万美元（约2.99亿元人民币）收购美国百年高端护肤品牌奥伦纳素100%股权，标的纳入合并报表。奥伦纳素1927年由皮肤科医生创立，是梦露唯一代言、赫本推崇的高端品牌，以pH平衡、双重清洁等专业理念著称，冰白面膜等为明星单品。该品牌2014年进入中国，线上天猫、抖音表现突出，线下进驻高端百货与美妆集合店，会员以高净值人群为主，复购与口碑优异。若羽臣借此完善高端护肤布局，以海外品牌+全球运营模式深化协同、优化品牌矩阵，助力公司全球化与抗风险能力提升，同时切入千亿级高速增长的中国高端护肤赛道。
　　珀莱雅参与AI生物学联合研发中心建设。4月8日，珀莱雅与浙江大学、未名拾光共同参与建设“AI生物学联合研发中心”，并成为核心战略合作伙伴之一。该中心聚焦生物基础模型、算法研发及应用场景落地，致力于打造“AI+生物学+消费健康”的产学研协同创新平台，阿里云提供算力支持。据介绍，合作将重点围绕AI活性物筛选、新型原料开发、配方优化及皮肤机理研究等方向展开，推动科研成果向产品端转化。珀莱雅同时加入联合专家委员会，参与AI生物学在美妆领域的应用探索。
　　投资分析意见：化妆品：核心推荐：1）渠道/品牌矩阵完善，GMV高增长的毛戈平、上美股份、上海家化；2)期待业绩增速边际改善的珀莱雅、丸美生物、润本股份、巨子生物、贝泰妮、华熙生物。3）母婴板块：圣贝拉、孩子王。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客、朗姿股份。电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。