1期货市场
　　2026年4月9日上海期货交易所镍期货主力合约价格呈高开后震荡回落走势，全天小幅收跌，价格波动特征来看，当日沪镍受隔夜伦镍上涨提振高开，随后多头获利平仓导致涨幅快速收敛，最终微幅收跌，日内波动幅度约1.63%，整体处于窄幅震荡区间。
　　2现货市场基差分析
　　2026年4月9日国内1#镍现货平均价为19716.61美元/吨，区间波动在19410.47-19990.67美元/吨，进口1#镍价格为19427.96美元/吨，价格整体维持震荡运行。细分下游市场来看，4月9日电池级硫酸镍价格报31400元/吨，较前一交易日下跌0.32%，近二十个交易日累计下跌2.64%；电镀级硫酸镍价格持平于33000元/吨，近二十个交易日累计下跌1.49%，整体呈现弱势格局。
　　3市场动态
　　1.供应端结构性偏紧，整体库存压力仍大：矿端方面，菲律宾雨季结束后发运恢复，高品位镍矿价格小幅回落，但印尼火法矿供应仍偏紧，内贸升水持续上行；受此前MHP项目尾矿坝滑坡事故影响，相关产线低负荷运行，叠加中东冲突导致硫磺供应紧张、价格上涨，MHP供应存在下降风险，成本端支撑坚挺。但精炼镍端，国内3月精炼镍产量3.86万吨，环比增长7.8%，同比增长20.2%，LME伦镍库存维持28万吨以上的高位，国内外整体库存压力仍对镍价上行形成压制。
　　2.需求端整体疲软，缺乏增量驱动：新能源领域，电池级硫酸镍需求受磷酸铁锂挤占、新能源车季节性走淡影响，三元正极排产回落，下游仅维持刚需长单采购，交投清淡；不锈钢领域，高排产节奏下库存消化难度较大，钢厂成本压力上升，对镍铁采购需求偏弱，传统电镀领域需求维持平稳，无明显增量。整体来看，需求端缺乏足够的向上驱动力量。
　　4行情展望
　　当前镍市场呈现成本支撑坚挺、库存压力偏大、需求缺乏驱动、政策等待落地的格局，预计短期沪镍或将维持宽幅震荡运行，向上突破受高库存压制，向下有矿端供应偏紧和成本支撑，波动空间有限。需注意印尼政策调整幅度超预期、中东地缘局势变化、新能源车需求大幅波动均可能引发镍价超出预期的波动。