1期货市场
　　2026年4月9日上海期货交易所（SHFE）铜主力合约（CU.SHF）呈现窄幅震荡走势，具体行情效据如下：开盘价9.808万元/吨（即98080元/吨），最高价9.85万元/吨（98500元/吨），最低价9.737万元/吨（97370元/吨），收盘价9.781万元/吨（97810元/吨）。
　　2现货市场基差分析
　　2026年4月9日期货主力收盘价为97810元/吨，现货参考价为97610元/吨，期货较现货升水200元/吨，价格结构维持contango结构，结合进口盈亏转为正值（-20至140元/吨），当前现货进口窗口已经打开，海外货源流入预期对国内价格形成一定压制，但现货紧俏格局支撑价差维持良性水平。
　　3市场动态
　　供给端来看，全球铜矿供应持续偏紧，治炼环节进入检修高峰期，粗铜/阳极板加工费持续回落，未来产量大概率出现环比下降；国内方面，云南铜业2026年阴极铜计划产量171万吨，生产保持稳定，但红泥坡铜矿产能要到2029年才能达产，短期国内自给率提升有限，原料端仍然偏紧。
　　需求端来看，下游在手订单仍较为饱满，开工维持高位，再生铜杆不具备价格优势，持续带动精铜消费，国内基建与新能源领域铜需求保持韧性，但新订单已经出现趋级迹象，整体需求呈结构性景气特征。
　　4行情展望
　　当前铜价核心受美联储政策预期、美元指数及地缘宏观扰动主导：美联储降息预期持续延后，美元维持偏强，叠加欧美制造业PMI偏弱、终端需求复苏乏力，宏观面整体偏空，将压制铜价上行空间；国内稳增长政策持续落地、基建与新能源需求有韧性，叠加中东地缘冲突扰动、库存低位，提供下方支撑。整体来看，短期护铜或将维持高位震荡格局，方向选择仍待新的驱动因素出现。