投资要点：
　　2026年3月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-2.08%，结束了前两个月的微涨势头，熟食、软饮料、零食、烘焙、保健品等遭遇重挫，调味品和肉制品反弹。当月，成交量环比回升，但同比减少。2026年1至3月，食品饮料板块累计下跌0.7%，并呈现“高落低补”的市场格局：软饮料、保健品、零食、烘焙、乳品等前期上涨的板块大幅回调；调味品、肉制品、预制食品、啤酒、熟食等前期下跌板块期内上涨。
　　截至2026年3月31日，食品饮料板块的估值18.75倍，环比下行2.59%，创下十年估值新低。我们认为，估值新低的主要原因一方面是板块行情持续低迷，另一方面是上年前三季度上市公司的业绩尚在增长。其中，白酒低于食品饮料板块的整体估值：截至3月31日，白酒估值为17.37倍，环比进一步下行，亦低于食品饮料的整体估值。
　　2026年3月，个股上涨比例达到12.5%，下跌比例87.5%，个股行情进一步走弱，上涨个股的数量显著减少。其中，上涨个股主要集中在调味品、啤酒、肉制品等领域。2026年1至3月，食饮个股的表现较为疲弱，上涨个股主要集中在熟食、乳品、啤酒和调味品等板块。
　　2026年以来，食品饮料行业固定资产投资延续上年低迷态势。2026年1至2月，食品制造业的固定资产投资额累计同比增4.7%，较上年同期回落16.3个百分点；酒、饮料和茶制造业的固定资产投资额累计同比降3%，较上年同期回落19.5个百分点。
　　产量方面：2026年1至2月，冷鲜肉、食用油、啤酒保持稳健增长；白酒、葡萄酒减产见底，产量有企稳迹象；乳制品产量实现双位数增长。进口方面，2026年1至2月，玉米、小麦、食用油进口数量大增；大豆、干鲜果及坚果进口数量由增转减。价格方面，国内原奶价格处于筑底阶段。国内易拉罐价格、PET现货价格维持高位，但环比回落。面粉价格同比涨幅扩大。豆油、菜籽油和玉米油价格均同比上涨。国内葵花子价格同比上涨。蔬菜价格指数及辣椒高位回落，同比涨幅收窄。猪肉价格创2013年以来新低。牛肉价格环比回落，同比涨幅收窄。鸡肉价格同比转跌。
　　投资策略：2026年4月，我们推荐关注接近产业链上游、经营大宗原料个股的投资机会。随着全球通胀上升，产业链投资机会将从原油、化工向农产品传递，因而我们推荐主营产品靠近上游，能够受益于通胀的个股。此外，近期啤酒板块出现反弹，近期啤酒产量增长较多，暗示需求上升以及供需有望再度平衡。2026年4月份股票投资组合包括：燕京啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、莲花控股和新乳业。
　　风险提示：2026年食品饮料行业的收入增长进一步下滑，并伴随成本上升，行业盈利恶化。原油等能源价格上涨引发全球通胀，周期通胀与输入通胀并发。