市场分析
　　线上报价方面。
　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK17周报价2100美元/FEU；HPL 4月下半月船期报价1685/2535，5月份船期报价1985/3035.马士基5月份涨价函公布，价格为2275/3500（2026年5月4日之后）。
　　MSC+Premier Alliance：MSC 4月上半月船期报价1580/2640；ONE 4月下半月船期报价2261美元/FEU，5月上半月船期报价3061美元/FEU；HMM4月上半月船期报价2358美元/FEU。
　　Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹4月下半月船期报价介于2847-3832美元/FEU，5月上半月船期报价介于3213-3313美元/FEU；EMC 4月份下半月船期报价1880/2860；OOCL 4月份上半月船期报价介于2462-2558美元/FEU，4月下半月船期报价2450-2600。
　　地缘端：美国总统特朗普表示：“基于与巴基斯坦总理谢里夫和巴基斯坦陆军元帅阿西姆·穆尼尔的会谈，他们请求我今晚不要向伊朗部署破坏性力量，并且以伊朗同意完全、立即且安全地开放霍尔木兹海峡为前提条件，我同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，为期两周。这将是一项双向停火！这样做的原因是，我们已经达到甚至超越了所有军事目标，并且在与伊朗达成长期和平协议以及中东和平协议方面取得了重大进展。我们收到了伊朗提出的十点建议，并认为这是一个可行的谈判基础。美国和伊朗之间几乎所有过去的争议点都已达成一致，两周的时间将使协议得以最终敲定和生效。作为美国总统以及代表中东各国，我非常荣幸能在这个长期问题的解决上取得进展。”
　　静态供给：交付现状层面，截至2026年4月1日。2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计交付运力243154TEU。12000-16999TEU船舶合计交付8艘，合计11.9万TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合计41020TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9万TEU（44艘），2027年交付94.9万TEU（64艘），2028年交付125.24万TEU（86艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9万TEU（7艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘）,2029年交付163.6万TEU（81艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。
　　动态供给：中国-欧基港4月份月度周均运力30.85万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为32.83/25.81/24.51/40.25万TEU。5月份月度周均运力29.25万TEU，WEEK19/20/21/22/23周运力分别为29.91/24.68/31.59/30.83万TEU；6月份月度周均运力26.93万TEU （船期暂不完全，后期会有更新），WEEK23/24/25/26/27周运力分别为29.14/28.98/28.69/27.88/19.9万TEU。4月份共计5个空班，5月份共计5个空班和8个TBN。
　　主力合约EC2604，马士基WEEK16价格继续下调，4月下半月三大联盟价格逐步公布。目前PA联盟YML 4月下半月船期报价2000美元/FEU，其中4/18日船期报价1800美元/FEU；马士基WEEK 15报价2300美元/FEU，WEEK16周报价2200美元/FEU，WEEK17周报价2100美元/FEU，OA联盟OOCL半月价格初步价格大致2150-2600美金附近。4月合约交割结算价格为4月13日、20日以及27日三期SCFIS算数平均值，若按照马士基价格估算最终SCFIS（系数按照0.74初步预估），4/13日SCFIS1702点附近，4/20日SCFIS1628点附近、4/27日SCFIS1554点（注，上述点数仅为初步预估，船期的延误，三大联盟FAK货量的不均衡最终会对SCFIS产生影响），最终交割结算价格或落在1630点左右。投资者关注好盈亏比。
　　EC2605合约，关注好盈亏比，紧跟现货。当前4月下半月价格表现偏弱，马士基WEEK16周报价（4月下半月）2200美元/FEU，WEEK17周报价2100美元/FEU。5月至8月船司会尝试挺价，马士基已经宣布5月份涨价函为3500美元/FEU（2026年5月4日值2026年5月31日有效），由于涨价函日期为5月4日之后，我们预估WEEK18周（2026/4/27-2026/5/3）报价会相对平稳，重点关注WEEK19周报价情况，目前5月合约已经升水4月合约，4月合约交割完成后，5月合约也会逐步进入交割逻辑（5月合约交割结算价格为5/115/18以及5/25日SCFIS算数平均值），5月份运力与2025年相比差别较小，建议投资者紧跟现货，关注好盈亏比，5月合约短期驱动向上，后续首先关注马士基5月第一周价格。（2026年4月8日收盘价格折合现货价格2500美金附近，升水4月底价格相对较少）
　　对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪，我们在过往的研报中一直在强调旺季的6月以及7月合约今年运价高度仍可期待。主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，此次伊朗事件中胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击或做实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程；红海复航需满足多重条件:行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。第二