棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2605合约15175元/吨，较前一日变动-45元/吨，幅度-0.30%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16605元/吨，较前一日变动+38元/吨，现货基差CF05+1430，较前一日变动+83；3128B棉全国均价16763元/吨，较前一日变动+27元/吨，现货基差CF05+1588，较前一日变动+72。
　　近期市场资讯，近期巴基斯坦部分棉区受降雨及冰雹天气影响，棉花播种进度有所放缓，同时也阻碍了冬小麦的成熟与收获，或导致局地棉花播种进一步延迟。本周已开启新年度籽棉交易，5月底交货价格约10000卢比/40公斤。新棉报价异常坚挺，加之陈棉剩余库存价格近期大幅上涨，或提振本年度植棉意愿。尤其是在原本预期新年度植棉面积会下降的旁遮普省，或有助于稳定植棉面积。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，本年度全球供需格局整体仍偏宽松，不过近期美棉出口表现亮眼，签约和装运加速，对盘面有所提振。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉前景依旧偏多。国内方面，去年四季度以来国内用棉需求表现较强，商业库存去库速度较快，由于去年结转库存低位，年度末库存或仍将趋紧。叠加26/27年度新疆种植面积将迎来结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢仍有望继续上移。但短期上方空间预计仍将受到内外价差的压制，政策端增发配额也带给盘面一定压力。
　　策略
　　中性。短期郑棉进入区间震荡，后续重点关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度，以及棉价若再度上涨至较高水平，是否存在抛储等配套政策。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气