报告要点：
　　市场表现
　　本周（2026.03.30-2026.04.03），商贸零售/社会服务/美容护理分别3.44%/-3.01%/-1.75%，在31个一级行业中排名第24/21/13,同期上证综指-0.86%，深证成指-2.96%，沪深300-1.37%。
　　本周行业重点事件及资讯
　　（1）美护：欧莱雅集团完成对开云美妆40亿欧元收购。自然堂品牌2025年收入达50.7亿元。福瑞达化妆品业务2025年实现收入22.46亿元，同比-9.27%。其中，颐莲品牌实现收入10.43亿元，同比+8.26%；瑷尔博士实现收入9.47亿元，同比-27.17%。丸美生物2025年实现总营收34.59亿元，同比+16.48%；净利润2.47亿元，同比-27.63%。其中丸美品牌实现营收25.47亿元，同比上升23.94%，PL恋火品牌实现营收9.06亿元，同比持平。巨子生物获得Ⅲ类医疗器械生产许可证。四环医药2025年医美业务实现营收14.85亿元，同比+99.6%，实现利润8.18亿元，同比+226%。壹网壹创2025年实现归母净利润1.08亿元，同比+41.54%。
　　（2）出行链：清明假期（4月4日至6日），全社会跨区域人员流动量预计84537.8万人次。日均28179万人次，同比增长6%。商务部商务大数据显示，清明假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%。祥源文旅清明假期累计接待游客23.82万人次，实现营业收入1530.01万元，同比分别增长9.40%、14.18%。黄山风景区清明假期累计接待游客突破9.6万。26Q1海口海关共监管海南离岛免税购物金额142.1亿元，购物人数181.6万人次，购物数量1097.7万件，同比分别增长25.7%、18%、12%。首旅酒店2025年实现营收76.07亿元，同比减少1.86%，归母净利润达到8.11亿元，同比增加0.60%。
　　（3）IP衍生品：名创优品集团2025年实现收入214.44亿元，同比增加26.2%。其中，名创优品品牌收入增长22%至195.25亿元。TOPTOY品牌的收入增长94.8%达19.16亿元。3月31日，TOPTOY向港交所再次递交上市申请文件。
　　（4）零售：中国中免2025年实现营收536.94亿元，同比下降4.92%；归母净利润35.86亿元，同比下降15.96%。霸王茶姬2025年全年净收入129.1亿元，经调整后净利润为19.1亿元。
　　投资建议
　　维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。