核心观点
　　Anthropic年化收入突破300亿美元，首次超过OpenAI，谷歌及AWS产业链或成为新主线。4月7日，Anthropic公告称，公司年化(run-rate)收入已突破300亿美元，相较2025年底的90亿美元水平大幅增长，首次超过OpenAI其公布的2月底年化收入250亿美元。Claude模型下游客户需求加速增长，在2026年2月宣布G轮融资时，公司曾表示有超过500家企业客户每年支出超过100万美元，截至4月7日，已有超1000家企业客户年均消费超100万美元，自2月份以来已增长超一倍。Anthropic持续在多种AI硬件平台训练与运行Claude模型，包括AWSTrainium、Google TPU及NVIDIAGPU，可根据不同的工作负载选择适配的芯片，公司进一步强化与谷歌云的合作，扩大对TPU的采用，且AWS仍是公司训练和云供应商的主要合作伙伴，目前，Claude模型同时在AWS（Bedrock）、Google Cloud（Vertex AI）、Microsoft Azure（Foundry）三大云平台上提供服务。整体来看，依托于Claude模型在编程、科研、生产等领域的亮眼表现，Anthropic下游企业客户数量持续增长且付费意愿较强，营收能力与OpenAI处于同一梯队，逐步成为算力需求大户，或将持续带动谷歌及AWS底层算力基础设施需求。
　　博通与谷歌合作延长至2031年，谷歌算力产业链确定性持续强化。据博通公告，博通将为谷歌设计并供应定制化的张量处理单元(TPU)，用于其下一代AI加速器，同时还将为谷歌的新一代AI数据机架提供网络设备及相关组件，该合作将持续至2031年。此外，博通、谷歌和Anthropic也进一步深化战略合作关系，从2027年开始，Anthropic将通过博通获得约3.5GW的基于下一代TPU的AI算力。整体来看，谷歌产业链上下游合作关系进一步强化，中长期需求较为确定，谷歌算力产业链有望持续维持高景气。
　　谷歌Cloud Next 2026和I/O 2026大会即将召开，TPU、内存池化、OCS板块等或将迎来新催化。谷歌Cloud Next 2026以及I/O 2026开发者大会分别将于4月22日和5月19日召开，大会上或将分享谷歌AI在云服务、Agent、Gemini模型、Chrome、Android等领域最新的产品和突破。此外，TPU作为谷歌的底层自研算力芯片，其新一代服务器及TPU集群网络架构或将迎来革新，OCS、内存池化有望大会成为新焦点。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：Anthropic年化收入超300亿美元，逐步成为算力需求大户，2027年开始将通过博通获得3.5GWTPU的算力，谷歌链中长期需求确定性较高，且谷歌Cloud Next及I/O大会召开在即，届时或将有新算力架构公布，TPU、OCS等板块或迎来新催化；此外，AWS也是Anthropic主要的训练和推理合作伙伴之一，Claude模型算力需求有望持续带动AWS算力产业链需求。
　　OCS相关厂商腾景科技(688195，未评级)、炬光科技(688167，未评级)、德科立(688205，未评级)、光库科技(300620，未评级)、海泰新光(688677，买入)、长芯博创(300548，未评级)、福晶科技(002222，未评级)、水晶光电(002273，买入)等；AWS产业链相关厂商新易盛(300502，未评级)、生益电子(688183，未评级)等；液冷相关厂商英维克(002837，未评级)、领益智造(002600，买入)、申菱环境(301018，未评级)、奕东电子(301123，未评级)、鼎通科技(688668，未评级)等。
　　风险提示
　　AI发展不及预期，行业竞争加剧风险，地缘政治风险