MEG：美伊以停火2周，霍尔木兹海峡预计通航2周，成本端原油价格大幅回调，乙二醇预计跟随走弱。短期回调，中期趋势仍偏强。昨日沙特朱拜勒工业园区受袭，市场担忧中长期乙二醇供应减少，日内多个合约涨停。供应端，中化泉州跳停、远东联负荷下降，国产开工率降至63.8%（-2%），煤制装置方面检修与重启并存，整体负荷小幅回升至74.7%（+1.5%）；海外南亚3#36万吨、韩国KPIC 18.5万吨、沙特55+70万吨，马油38万吨停车检修，美国南亚36万吨重启。沙特朱拜勒工业园区有乙二醇装置500万吨，由于霍尔木兹海峡封航，该地区出口基本停滞。中东地区货源4月份到港量预计降至10万吨以内，主要来自于沙特西海岸。4月短暂的通航窗口期，预计5月份乙二醇进口量小幅增加。4月出口装船预计超10万吨，国内乙二醇库存将快速去化。需求端，聚酯环节当前开工86.5%（-0.3%）。坯布环节现做现亏，采购积极性较低，导致产销持续低迷，库存累积。策略建议单边在4800-6000区间操作、9-1月差逢低正套
　　聚烯烃：节后聚烯烃大幅上涨，主因假期内中东地缘影响继续外溢，沙特朱拜勒、阿联酋鲁韦斯及伊朗阿萨卢耶、马赫沙赫尔地区石化装置分别受到不同程度的袭击。据不完全统计，以上区域PE、PP产能分别为1263万吨及770万吨，占比全球产能达7.8%和6.1%，当地SABIC、博禄、JAMPC、APC等多套装置已无法正常运行，直接受袭装置复产周期可达1-2年，海外供给冲击转为长周期变量。此外，4月伴随国内炼厂、裂解装置降负传导至衍生品，PE、PP开工中枢或有望分别下滑至75%、65%偏下，海内外供应收缩皆给予价格较强支撑。需求端来看，目前下游及终端仍对高价抵触，现货流转仍有停滞，基差表现偏弱，但伴随低价原料库存不断消耗，以及供应端持续缩量，4月上下游库存有望同步去化，驱动期、现货价格收敛。供给冲击延续下，PE、PP预计偏强表现，核心关注供应增量收缩幅度及下游新单价格传导情况。