2026/3/30-2026/4/3上证指数-0.86%，深证成指-2.96%，轻工制造指数-3.09%，在28个申万行业中排名第21；纺织服装指数-2.26%，在28个申万行业中排名第16。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（-2.52%），文娱用品（-2.76%），造纸（-2.82%），家居用品（-3.84%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（-1.69%），饰品（-2.43%），纺织制造（-3.14%）。
　　晨光股份披露2025年报，全年收入端修复符合预期；利润端传统主业、科力普符合预期，杂物社预计因组织&货盘调整导致短期承压。公司2025年营收250.64亿元（同比+3.45%），归母净利润13.10亿元（同比-6.12%），扣非归母净利润11.24亿元（同比-8.92%），归母净利率5.23%（同比下滑0.53pct）。其中25Q4单季营收77.4亿元（同比+8.8%），归母净利润3.6亿元（同比-3.2%），扣非归母净利润3.2亿元（同比+5.3%）。建议关注: 【泡泡玛特】已具备可复制孵化IP能力和平台价值，全球化网络（供应链+本地化孵化）将推动IP多元化，释放长期增长潜力；【布鲁可】25Q4新品数量与质量环比进一步提升，中期关注成人向、女性向拓圈进展；【晨光股份】蛰伏龙头焕新，IP转型加速+校边渠道替代品冲击趋缓+渠道库存低位；【创源股份】积极进军国内ip市场，IP产品持续落地。同时关注【实丰文化】、【广博股份】、【华立科技】。
　　品牌服饰：关注运动港股安踏体育、特步国际、361度发布2025年全年业绩。1）安踏体育全年实现营收/归母净利润分别为802.2/135.9亿，同比+13.3%/13.9%(此为剔除2024年Amer Sports上市及配售事项的一次性影响的可比口径）。全年毛利率62%，同比-0.2pct；可比口径下净利率16.9%，同比+0.1pct。分品牌来看，安踏主品牌营收347.5亿元，yoy+3.7%；FILA营收284.7亿元，yoy+6.9%；其他品牌营收170亿元，yoy+59%，成为核心增长动力。2）特步国际：全年实现营收/归母净利润分别为141.5/13.7亿，同比+4.2%/+10.8%。全年毛利率42.8%，同比-0.4pct；归母净利率9.7%，同比+0.6pct。特步主品牌收入125.2亿元，同比增长1.5%；以索康尼引领的专业运动板块收入达16.4亿元，同比大幅增长30.8%。3）361度：全年实现营收/归母净利润分别为111.5/13.1亿，同比+10.6%/+14%。全年毛利率41.5%，同比持平；归母净利率11.7%，同比+0.3pct，整体表现超预期。建议关注：1）2026年为体育大年，冬奥会、世界杯、亚运会等重大赛事有望带动运动户外产品销售，关注功能性鞋服消费【安踏体育】、【李宁】、【361度】和【波司登】等；2）家纺龙头【水星家纺】、【罗莱家纺】；3）主业底部向上，利润弹性可期，看好线下特卖打开第二曲线的【海澜之家】。
　　个护：1）乐舒适发布2025年报，业绩超预期，继续重点推荐。公司2025年实现营收5.67亿美元，+24.9%；实现净利润1.21亿元，+27.4%，业绩超预期。我们认为公司长期有望成长为扎根新兴市场的国际快销品集团，继续重点推荐。2）卫生巾品牌：26Q1关注低基数下的线上改善与盈利修复。百亚股份披露3.8战报：线上全渠道销售1亿+，同比增长25%，经历电商策略调整后公司线上渠道增长环比修复。考虑去年3.15后公司销售短期受到冲击、形成低基数，2026年3月中下旬正常销售将带动月度数据进一步改善，并实现电商盈利修复。2026Q1起，公司有望形成盈利拐点，建议关注【百亚股份】。
　　纺织制造：锦纶价格上涨提示台华新材布局机会。上游原油价格上涨带动产业链整体提价，低价库存收益预计将于Q1逐步兑现。同时地缘冲突或对于锦纶66海外竞对生产销售造成一定影响，建议关注台华新材布局机会。同时建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）重点推荐份额提升、盈利能力随客户结构优化及规模效应释放如期提升的【晶苑国际】；2）长线关注新客户逐步放量，盈利能力有望随新工厂爬坡修复的运动鞋制造龙头【华利集团】；建议关注3）机器人业务进展顺利的【南山智尚】、【恒辉安防】、【兴业科技】；4）己内酰胺行业开启反内卷,建议关注【台华新材】；以及【新澳股份】、【申洲国际】、【健盛集团】等。
　　家居：顾家家居发布智能化新品，优质供给思维下，产品战略更进一步。3月19日，顾家举办“进化之力智享新生”2026智能旗舰新品春季发布会。我们认为，此次功能沙发升级与智能卧室新品体现公司以“优质供给”为核心产品战略，巩固品牌护城河。我们看好智能化下公司产品力持续提升与稳健增长。软体板块推荐估值低位的软体龙头【顾家家居】、【喜临门】，关注【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。
　　造纸：建议关注太阳纸业。判断进口纸浆成本将受原油价格上涨、航运成本上行影响而增加，建议关注纸浆自给率较高的太阳纸业。同时建议关注：木浆采购占成本较高的【中顺洁柔】；持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】；关注细分赛道景气度较高的【仙鹤股份】；